报告核心观点 - 看好电子行业自主可控机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块；看好华鲁恒升一体化产业链布局，维持“买入 - B”评级；赢家时尚虽2024年业绩受影响，但2025年有望展现业绩弹性，维持“买入 - B”评级 [4][8][12][17] 市场走势 - 2025年4月9日，上证指数收盘3145.55，涨1.58%；深证成指收盘9424.68，涨0.64%；沪深300收盘3650.76，涨1.71%；中小板指收盘5884.19，跌0.78%；创业板指收盘1840.31，涨1.83%；科创50收盘940.09，涨1.72% [2] 电子行业 市场表现 - 2025.3.31 - 2025.4.4，上证指数跌0.28%，深圳成指跌2.28%，创业板指跌2.95%，科创50跌1.11%，申万电子指数跌2.71%，Wind半导体指数跌1.26%；外围市场，费城半导体指数跌16.04%，台湾半导体指数跌1.31%；细分板块中，周涨跌幅前三为半导体设备（+2.79%）、模拟芯片设计（+0.80%）、半导体（ - 0.59%）；涨幅前五为ST宇顺（+21.54%）等，跌幅前五为国光电器（ - 15.03%）等 [4] 行业新闻 - Meta将推出售价1000美元以上AI眼镜，预计最早年底推出；2024年半导体市场收入激增约25%，达6830亿美元，归功于人工智能相关芯片强劲需求；特朗普宣布实施“对等关税”措施，美国对中国实施34%的对等关税等 [4] 重要公告 - 欧菲光2024年总营业收入204.37亿元，同比增长21.19%，利润总额0.84亿元，同比增长1316.29%，归母净利润0.58亿元，同比减少24.09%；三利谱2024年总营业收入25.90亿元，同比增长25.25%，利润总额0.56亿元，同比增长148.84%，归母净利润0.68亿元，同比增长59.07%；中旗新材控股股东和实控人将变更 [4][5] 投资建议 - 此次贸易摩擦升级给国内半导体产业加速发展机会，自主可控是较好主题机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块 [8] 非银行金融行业 市场影响 - 美国对等关税冲击使全球资产价值重估，市场波动率加强，我国资本市场稳定性有望延续，一季度业绩有支撑但受市场波动扰动 [9] 监管动态 - 上周证监会修订《证券投资基金托管业务管理办法》并征求意见，有利于优化托管行业生态等 [9] 市场表现 - 上周上证综指下跌0.28%，沪深300下跌1.37%，创业板指数下跌2.95%；A股成交金额4.55万亿元，日均成交额1.14万亿元，环比减少9.84%；两融余额1.90万亿元，环比减少1.01%；中债 - 总全价(总值)指数较年初下跌0.84%；中债国债10年期到期收益率为1.72%，较年初上行11.03bp [9] 华鲁恒升 业绩情况 - 2024年营业总收入342.26亿元，同比+25.55%；归母净利润39.03亿元，同比+9.14%；扣非归母净利润38.70亿元，同比+4.49%；2024Q4营业总收入90.46亿元，同环比分别+14.31%/+10.26%；归母净利润8.54亿元，同环比分别+31.61%/+3.52%；扣非归母净利润8.11亿元，同环比分别+1.38%/ - 1.38% [13] 业务分析 - 化工与新材料业务协同发展，因行业景气度低毛利率下降；主要产品销量稳健增长，成本优化巩固竞争力；推进项目建设，荆州恒升一期项目投产，在建工程为后继发展提供新动能 [13] 投资建议 - 预计2025 - 2027年归母净利分别为42.6/49.2/56.6亿元，对应PE分别为10/9/8倍，维持“买入 - B”评级 [12][14] 赢家时尚 业绩情况 - 2024年营收65.89亿元，同比下降4.68%；归母净利润4.69亿元，同比下降44.10% [15] 业务分析 - 营收下降，负经营杠杆使业绩弱于营收；高端品牌La Koradior营收增长超10%，线上渠道表现靓丽；盈利能力稳中有升，存货余额增加，经营活动现金流净额下降 [15][16] 投资建议 - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.89\1.00\1.09元，4月2日收盘价对应2025 - 2027年PE分别为7.9\7.0\6.4倍，维持“买入 - B”评级 [17]