报告行业投资评级 - 领先大市 - B（维持）[2] 报告的核心观点 - 中美关税政策危中有机，国产替代 + 自主可控重要性凸显，关税政策或倒逼国内高性能树脂和纤维材料进口替代加速，半导体材料国产化进程或加快，同时应重视生物制造产业机会 [7][9][60][61] 各部分总结 二级市场表现 - 本周基础化工、新材料均下跌，沪深 300 涨跌幅为 -1.37%，上证指数涨跌幅为 -0.28%，创业板指涨跌幅为 -2.95%，涨幅前三行业分别是公用事业（2.55%）、农林牧渔（1.51%）、医药生物（1.2%）[17] - 近五个交易日，合成生物指数上涨 3.10%，半导体材料下跌 0.28%，电子化学品上涨 0.52%，可降解塑料下跌 0.90%，工业气体上涨 4.31%，电池化学品下跌 4.37% [4][21] - 上周新材料板块中，实现正收益个股占比为 34.83%，表现占优个股有凯美特气（33.2%）等，表现较弱个股包括恒神股份（-11.34%）等；机构净流入个股占比为 18.92%，净流入较多个股有梅花生物（0.53 亿）等，净流出较多个股包括凯美特气（-7.41 亿）等 [26] - 当前市盈率分位数处于近两年较高位的前十个股为梅花生物（99.79 分位）等 [27] 产业链数据跟踪 氨基酸 - 截止 4 月 3 日，缬氨酸价格为 13750 元/吨，环比下降 4.51%；赖氨酸（98.5%）价格为 8500 元/吨，环比下降 2.86%；赖氨酸（70%）价格为 5550 元/吨，价格不变；蛋氨酸价格为 22000 元/吨，环比上涨 1.38%；色氨酸价格为 48500 元/吨，环比下降 5.83%；精氨酸单价为 31000 元/吨，环比下跌 3.13%；苏氨酸价格为 10200 元/吨，环比上涨 0.49% [31] 可降解塑料 - 截至 2025 年 4 月 6 日，聚乳酸（FY201 注塑级）等价格较上周不变，玉米均价较上周下降 0.29%；2025 年 2 月，聚乳酸进口均价环比下降 6.19%，出口均价较上月下降 5.24%，进口量较上月上升 69.89%，出口量较上月下降 34.32%；截至 2025 年 4 月 6 日，PBS 均价较上周不变，PBAT 价格较上周不变，较上月同期增加 100 元，若原材料均外采，当前 PBAT 成本价为 9067 元 [34] 工业气体 - 2025 年 4 月 6 日，氧气单价较上月上涨 6.74%，氮气单价较上月下降 0.73%，二氧化碳单价较上月上涨 2.03%，氢气单价较上月下降 0.40%，四川氩气单价较上月不变，氖气单价较上月不变，氪气单价较上月不变，氙气单价较上月下降 2.61%；2025 年 3 月，国内氮气开工率为 54%，氩气开工率为 56%，二氧化碳开工率为 44% [39] 电子化学品 - 2025 年 4 月 6 日，国内 UPSSS 级氢氟酸价格较上月不变，EL 级氢氟酸价格较上月上涨 3.33%，G2 级双氧水价格较上月下降 24.14%，G5 级双氧水价格较上月下降 50.00%，G5 级硫酸价格较上月不变，G5 级氨水价格较上月不变，BVI 级磷酸（≤100ppb）价格较上月不变；2025 年 2 月，中国电子级氢氟酸出口均价环比下降 5.16%，同比下降 7.56%，进口均价环比上升 5.40%，同比下降 6.91%，出口量环比下降 35.47%，同比下降 22.68%，进口量环比上升 3.99%，同比下降 8.58% [42][44] 维生素 - 2025 年 4 月 3 日，维生素 A（50 万 IU/g，国产）价格为 94000 元/吨，环比下降 1.1%等多种维生素价格有不同变化 [47] 高性能纤维 - 2025 年 2 月，芳纶进口单价为 12.29 美元/千克，出口单价为 13.38 美元/千克，进口 161 吨，环比下降 32.80%，出口 331 吨，环比上升 23.47%；2025 年 4 月 6 日，江苏地区 T700/12K 碳纤维价格较上月不变，吉林地区 T300/25K 等碳纤维价格有不同变化；2025 年 4 月 4 日，碳纤维毛利为 -18980 元/吨，成本较上月上涨 0.61%，市场碳纤维总库存较上月减少 4.91%；2025 年 3 月，国内碳纤维产量环比上升 19.66%，产能利用率环比上升 8.58% [48] - 2025 年 4 月 3 日，聚酰胺 66（注塑，平顶山神马，EPR27）价格为 1.7 万元/吨，较上周下降 2.86%；2025 年 2 月，涤纶工业丝出口累计同比下降 -6.80%，涤纶帘子布等价格有不同变化，中国涤纶帘子布出口量累计同比增速为 10.08% [50][52] 重要基础化学品 - 2025 年 4 月 4 日，布伦特原油价格为 65.6 美元/桶，周环比下降 10.9%等多种基础化学品价格有不同变化 [56] 行业要闻 - 2025 年 4 月初，美国总统特朗普宣布对 185 个国家加征关税，我国 4 月 4 日发布反制行动，将对原产于美国的所有进口商品加征 34%关税，同时实施稀土出口管制、启动反倾销调查等 [57] - 4 月 4 日，国家市场监督管理总局对杜邦中国集团有限公司开展立案调查，或影响其王牌产品销售 [58] - 3 月 28 日，兰州裕氟新材料有限公司年产 6000 吨三氟化氮项目开工，一期预计 2025 年 11 月竣工投产，达产后年产值超 5 亿元，二期全部建成后三氟化氮年产能将达 6000 吨 [58] - 4 月 4 日，时代新材发布公告，2025 年 Q1 与风电各大主机厂签订合同金额约 19.8 亿元的《叶片销售合同》，预计对公司业绩产生积极影响 [59] 投资建议 - 国产替代方面，关税政策或倒逼国内高性能树脂和纤维材料进口替代加速，涉及 PA66、碳纤维等高性能材料 [7][60] - 自主可控方面，建议关注半导体材料方向，半导体相关材料国产化进程或加快，可关注光刻胶等细分领域 [7][9][60] - 产业升级方面，应重视生物制造产业机会，关注原料端生物基材料对油气资源的替代和合成生物技术在各行业的加速渗透 [9][61]