报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 冠盛股份与四川天链机器人合作开发机器人专用轴承产品，拓宽产品品类，加速机器人领域产品布局；美国“对等关税”长期对公司影响有限；固态电池业务稳定推进，温州工厂预计2025年实现部分投产；公司传统业务有望稳定增长，拓展机器人领域和固态电池业务有望打开经营空间和赋能中长期发展；维持2025 - 2027年归母净利预测，给予2025年目标PE 20 - 25倍，目标价调整至41.3 - 51.6元 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 四川天链机器人发布公告，与冠盛股份签署战略合作协议，共同开发机器人轴承产品 [2] 评论 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|4,020|4,614|5,497|6,946| |同比增速(%)|26.4%|14.8%|19.1%|26.4%| |归母净利润(百万)|298|376|449|589| |同比增速(%)|4.8%|26.3%|19.2%|31.4%| |每股盈利(元)|1.64|2.07|2.46|3.24| |市盈率(倍)|21|17|14|11| |市净率(倍)|2.6|2.3|2.1|1.8| [2] 公司基本数据 |指标|数值| |----|----| |总股本(万股)|18,218.71| |已上市流通股(万股)|17,700.71| |总市值(亿元)|50.61| |流通市值(亿元)|49.17| |资产负债率(%)|57.28| |每股净资产(元)|12.96| |12个月内最高/最低价|42.48/16.80| [3] 合作情况 - 冠盛负责提供技术支持、建立生产线、产能规划和全球推广；四川天链机器人负责提供技术、优先采购、推广产品和赋能车用轴承零部件 [6] 关税影响 - 公司北美业务占比仅20%，部分产品预计受关税豁免，长期影响有限，且已采取措施降低此前关税影响 [6] 固态电池业务 - 半固态磷酸铁锂电池领先行业，温州生产基地预计2025年底部分投产，同步推进海外品牌注册和产品认证；拥有准固态三元锂电池技术储备，冠盛东驰团队与机器人领域企业初步洽谈 [6] 投资建议 - 维持2025 - 2027年归母净利预测3.8亿、4.5亿、5.9亿元，同比增速对应为26%、19%、31%，对应PE为17倍、14倍、11倍；给予2025年目标PE 20 - 25倍，目标价调整至41.3 - 51.6元，维持“强推”评级 [6] 附录：财务预测表 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及比率预测 [7]