报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 2024Q4营收同环比双增但盈利能力承压，2024年公司营收300.63亿元同比增长9.24%，归母净利润13.27亿元同比增长52.92%，2024Q4营收72.07亿元同比增长12.52%、环比增长6.05%，归母净利润0.06亿元同比下降84.55%、环比下降98.10% [6] - 土方机械市场份额再提升，新兴业务高速发展，2024年工程机械板块跑赢行业，土方机械营收179.41亿元同比增长12.79%，市场份额同比提升约1.30pct，新兴业务中矿山机械营收同比增长超60.00%，高机业务出口销量同比增长超150.00% [6] - 坚定高质量发展国际化策略，双轮驱动优势明显，2024年海外销量增速跑赢行业22.00pct，海外营收137.60亿元同比增长20.05%，占总营收45.77%，同比提升4.12pct [6] - 维持“买入”评级，预计公司2025 - 2027年EPS分别为1.01元、1.28元、1.68元，对应PE分别为10倍、8倍、6倍 [6] 相关目录总结 主要数据 - 2025年4月8日收盘价10.04元，总市值202.73亿元，总股本20.19亿股，流通股本20.18亿股，ROE（TTM）7.58% [2] 股价走势 - 12月最高价13.71元，12月最低价8.71元 [6] 盈利预测简表 | 科目（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 30063 | 34312 | 39777 | 45855 | | 营业总成本 | 28010 | 31921 | 36731 | 41935 | | 营业成本 | 23299 | 26305 | 30211 | 34388 | | 营业税金及附加 | 201 | 120 | 139 | 160 | | 销售费用 | 2366 | 2792 | 3211 | 3692 | | 管理费用 | 853 | 1023 | 1228 | 1449 | | 财务费用 | 152 | 197 | 236 | 284 | | 研发费用 | 1141 | 1483 | 1706 | 1962 | | 其他经营收益 | (433) | 0 | 0 | 0 | | 公允价值变动净收益 | (15) | 0 | 0 | 0 | | 投资净收益 | (81) | 0 | 0 | 0 | | 营业利润 | 1620 | 2391 | 3046 | 3920 | | 加 营业外收入 | 45 | 0 | 0 | 0 | | 减 营业外支出 | 12 | 0 | 0 | 0 | | 利润总额 | 1652 | 2391 | 3046 | 3920 | | 减 所得税 | 265 | 359 | 457 | 588 | | 净利润 | 1387 | 2032 | 2589 | 3332 | | 减 少数股东损益 | 60 | 0 | 0 | 0 | | 归母公司所有者的净利润 | 1327 | 2032 | 2589 | 3332 | | 基本每股收益(元) | 0.66 | 1.01 | 1.28 | 1.65 | [8]