报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报，全年业绩同比增长6.49%，充电桩业务增长明显，在低压电能质量领域处于领先地位，未来有望形成新的业绩增长点 [3] - 结合充电桩业务毛利率变化以及电能质量行业需求发展趋势，将公司2025 - 2027年预测每股收益更新至1.68/2.29/2.91元（原2024 - 2026年摊薄预测为2.02/2.58/-元），对应市盈率16.9/12.4/9.7倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 发行股数311.09百万，流通股265.78百万，总市值8,809.94百万人民币，3个月日均交易额707.93百万人民币，主要股东方兴持股18.02% [3] 股价表现 - 今年至今绝对涨幅8.8%，1个月跌幅22.7%，3个月涨幅4.9%，12个月跌幅0.7%；相对深圳成指今年至今涨幅15.4%，1个月跌幅9.6%，3个月涨幅10.1%，12个月跌幅1.0% [2] 财务数据 - 主营收入：2023 - 2027E分别为2,651、3,036、4,091、5,265、6,425百万人民币，增长率分别为76.4%、14.5%、34.7%、28.7%、22.0% [7] - EBITDA：2023 - 2027E分别为424、485、640、865、1,070百万人民币 [7] - 归母净利润：2023 - 2027E分别为403、429、522、712、904百万人民币，增长率分别为80.2%、6.5%、21.6%、36.5%、27.0% [7] - 最新股本摊薄每股收益：2023 - 2027E分别为1.29、1.38、1.68、2.29、2.91元 [7] - 市盈率：2023 - 2027E分别为21.9、20.5、16.9、12.4、9.7倍 [7] - 市净率：2023 - 2027E分别为6.1、4.8、4.1、3.2、2.4倍 [7] - EV/EBITDA：2023 - 2027E分别为20.6、15.9、12.2、8.4、6.0倍 [7] - 每股股息：2023 - 2027E分别为0.3、0.5、0.6、0.2、0.3元 [7] - 股息率：2023 - 2027E分别为1.1%、1.9%、2.1%、0.8%、1.0% [7] 业务分析 - 2024年公司业绩同比增长6.49%，全年实现收入30.36亿元，同比增长14.53%；实现归母净利润4.29亿元，同比增长6.49%；实现扣非归母净利润4.17亿元，同比增长9.48%；2024Q4实现归母净利润1.58亿元，同比增长22.11%，环比增长77.83% [8] - 充电桩业务增长明显，2024年电动汽车充电设备业务实现营业收入12.16亿元，同比增长43.04%；毛利率同比略降1.46个百分点至38.15%；海外充电桩将以突破重点国家的大客户或行业大客户为关键任务目标，推动海外充电设备业务的稳步增长 [8] - 工业配套电源业务稳健增长，2024年实现收入6.03亿元，同比增长13.11%，毛利率同比提升0.58个百分点至54.23%；电能质量产品已全面覆盖电流质量、电能质量、低压、中高压领域，开展以“进口替代 + 全面解决”为核心的市场营销工作，并对其他电能质量治理领域进行预研及前瞻性研究，随着全球AI应用渗透率提升，高毛利电能质量业务收入有望实现高增速 [8]