报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 4月1日公司发布2024年年度报告 2024年实现营业收入428.37亿元 同比下降7.4% 归母净利润33.94亿元 同比增长12.9% [5] - 受合同签订进度、配套供应进度等外部因素影响 公司营业收入受到影响 但2024年积极克服外部因素影响 保障了科研生产经营质效提升 [6] - 2025年是国企改革深化提升行动收官之年等关键一年 公司将加速推进企业改革和产业结构升级调整等多方面建设 [6] - 调整25年及26年的盈利预测 新增27年盈利预测 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为37.43亿元、43.23亿元、50.51亿元 同比增速为10.3%、15.5%、16.8% 对应PE分别为30.92倍、26.77倍、22.91倍 维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为428.37亿元、471.07亿元、541.51亿元、627.89亿元 收入同比分别为 - 7.4%、10.0%、15.0%、16.0% [9] - 归属母公司净利润分别为33.94亿元、37.43亿元、43.23亿元、50.51亿元 净利润同比分别为12.9%、10.3%、15.5%、16.8% [9] - 毛利率分别为12.5%、12.7%、12.7%、12.8% ROE分别为19.9%、18.9%、18.7%、18.7% [9] - 每股收益分别为1.23元、1.36元、1.57元、1.83元 P/E分别为41.24倍、30.92倍、26.77倍、22.91倍 P/B分别为8.18倍、5.84倍、5.02倍、4.28倍 EV/EBITDA分别为27.45倍、20.35倍、17.35倍、14.56倍 [9] 财务报表与盈利预测 资产负债表 - 2024 - 2027年预计流动资产分别为500.21亿元、470.68亿元、548.54亿元、640.09亿元 非流动资产分别为115.69亿元、119.33亿元、123.19亿元、127.26亿元 资产总计分别为615.90亿元、590.00亿元、671.73亿元、767.36亿元 [11] - 流动负债分别为382.56亿元、329.07亿元、378.08亿元、433.55亿元 非流动负债均为42.83亿元 负债合计分别为425.39亿元、371.90亿元、420.91亿元、476.38亿元 [11] - 少数股东权益分别为19.74亿元、19.88亿元、20.04亿元、20.24亿元 归属母公司股东权益分别为170.77亿元、198.22亿元、230.78亿元、270.73亿元 [11] 利润表 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为428.37亿元、471.07亿元、541.51亿元、627.89亿元 营业成本分别为374.97亿元、411.43亿元、472.93亿元、547.69亿元 [11] - 营业利润分别为39.21亿元、42.73亿元、49.43亿元、57.81亿元 利润总额分别为39.15亿元、42.73亿元、49.43亿元、57.81亿元 [11] - 所得税分别为5.02亿元、5.17亿元、6.04亿元、7.10亿元 净利润分别为34.13亿元、37.56亿元、43.39亿元、50.71亿元 归属母公司净利润分别为33.94亿元、37.43亿元、43.23亿元、50.51亿元 [11] 现金流量表 - 2024 - 2027年预计经营活动现金流分别为 - 37.42亿元、55.87亿元、51.92亿元、55.52亿元 投资活动现金流分别为 - 14.92亿元、 - 12.47亿元、 - 13.51亿元、 - 14.59亿元 筹资活动现金流分别为 - 4.47亿元、 - 9.98亿元、 - 10.68亿元、 - 10.56亿元 [11] 主要财务比率 - 成长能力方面 营业收入同比分别为 - 7.4%、10.0%、15.0%、16.0% 营业利润同比分别为15.4%、9.0%、15.7%、17.0% 归属于母公司净利润同比分别为12.9%、10.3%、15.5%、16.8% [11] - 获利能力方面 毛利率分别为12.5%、12.7%、12.7%、12.8% 净利率分别为7.9%、7.9%、8.0%、8.0% ROE分别为19.9%、18.9%、18.7%、18.7% ROIC分别为16.7%、16.7%、16.7%、16.8% [11] - 偿债能力方面 资产负债率分别为69.1%、63.0%、62.7%、62.1% 净负债比率分别为223.3%、170.5%、167.8%、163.7% 流动比率分别为1.31、1.43、1.45、1.48 速动比率分别为0.78、0.63、0.66、0.67 [11] - 营运能力方面 总资产周转率分别为0.73、0.78、0.86、0.87 应收账款周转率分别为3.25、3.74、8.32、8.34 应付账款周转率分别为1.63、1.88、2.37、2.38 [11] 每股指标 - 2024 - 2027年预计每股收益分别为1.23元、1.36元、1.57元、1.83元 每股经营现金流分别为 - 1.36元、2.03元、1.88元、2.01元 每股净资产分别为6.20元、7.19元、8.37元、9.82元 [11] 估值比率 - 2024 - 2027年预计P/E分别为41.24倍、30.92倍、26.77倍、22.91倍 P/B分别为8.18倍、5.84倍、5.02倍、4.28倍 EV/EBITDA分别为27.45倍、20.35倍、17.35倍、14.56倍 [11]