报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 4Q24营收利润回暖，公司四季度业绩回暖，营收及归母净利润同环比重启正增长，且公司将回购股份彰显管理层信心 [2] - 电容器平台型公司，固液混合电容器成为增长亮点，公司是国内唯一、全球少数同时布局三大类电容器的公司，铝电解电容为支柱业务，固液混合电容器有望高增长 [3] - AI打开全新市场，超容蓄势待发，超级电容在AI服务器上有关键作用，公司超容获认可且在多领域批量应用，在AI方面推进研发有成效 [4] - 投资建议看好公司竞争力和成长性，预计25/26/27年归母净利润8.17/10.60/13.11亿元，对应PE分别为17/13/11倍，维持“推荐”评级 [5] 相关目录总结 财务数据 - 2024年全年营收48.08亿元，同比下滑0.76%；归母净利润6.55亿元，同比下滑7.41%；销售毛利率24.90%，同比下滑1.18pct；销售净利率13.73%，同比下滑0.93pct [1] - 4Q24营收12.69亿元，同比增长18.99%，环比增长8.01%；归母净利润1.6亿元，同比增长0.48%，环比增长9.08%；销售毛利率24.47%，同比下滑1.42pct，环比下滑1.10pct；销售净利率12.68%，同比下滑2.48pct，环比微增0.11pct [2] - 预计2025-2027年营收分别为55.03亿元、66.29亿元、78.55亿元，增长率分别为14.4%、20.5%、18.5%；归母净利润分别为8.17亿元、10.60亿元、13.11亿元，增长率分别为24.8%、29.8%、23.7% [6] 业务结构 - 2024年铝电解电容营收占比81.99%，薄膜电容和超级电容营收占比分别为8.94%和4.8% [3] 产品应用 - 铝电解电容除新能源外，在消费电子、电动汽车和充电桩等领域实现增长，固态叠层高分子电容器产品在多家战略客户通过认定，固液混合电容器在汽车领域实现突破 [3] - 超级电容器特别是锂离子超级电容器获国内外著名企业认可，在轨交、汽车等多领域进入批量应用阶段，在发电侧和用户侧调频项目取得增长，在AI服务器和数据中心功率补偿方面和重点客户共同推进研发取得阶段性成效 [4]