报告公司投资评级 - 给予贵州茅台“强烈推荐”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 2024年公司实现营业总收入1741.44亿，同比增长15.66%，归母净利润862.28亿，同比增长15.38%，完成年初销售目标 [1] - 2024年茅台酒和系列酒吨价上行，直营渠道略下滑，公司更重视线下渠道 [1][2] - 预计公司2025年实现收入增长9%，归母净利润增长9.54%，对应EPS为75.19元，当前股价对应估值为19.95倍，看好公司在高端酒市场份额持续提升趋势，认为其有超出行业平均增长的能力 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司简介 - 贵州茅台成立于1951年，总部位于贵州仁怀，是中国高端白酒龙头企业，以酱香型茅台酒闻名，核心产品飞天茅台享誉全球，品牌价值居行业前列 [5] 交易数据 - 52周股价区间为1748.0 - 1261.0元，总市值和流通市值均为19408.26亿元，总股本/流通A股为125620万股，52周日均换手率为0.7 [5] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|150560.33|174144.07|189817.04|209652.92|228584.57| |增长率（%）|18.04%|15.66%|9.00%|10.45%|9.03%| |归母净利润（百万元）|74734.07|86228.15|94452.98|104488.29|115722.78| |增长率（%）|19.16%|15.38%|9.54%|10.62%|10.75%| |净资产收益率（%）|34.65%|36.99%|37.81%|38.94%|40.06%| |每股收益（元）|59.49|68.64|75.19|83.18|92.12| |PE|25.21|21.85|19.95|18.03|16.28| |PB|8.74|8.08|7.54|7.02|6.52| [3] 公司盈利预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2025E营业收入189817百万元，营业成本14141百万元等 [8] 相关报告汇总 |报告类型|标题|日期| |----|----|----| |行业普通报告|糖酒会反馈基本符合预期，平稳中有亮点|2025 - 04 - 03| |行业普通报告|食品饮料行业周报：生育政策加码，利好国产婴配粉龙头企业|2025 - 03 - 18| |行业普通报告|食品饮料行业：生育政策加码，利好国产婴配粉龙头企业|2025 - 03 - 18| |行业普通报告|食品饮料行业：市场预期逐渐改变，关注短期估值修复行情|2025 - 03 - 17| |行业普通报告|促消费仍是经济工作主要抓手，关注食品饮料底部机会|2025 - 03 - 11| |行业普通报告|中央1号文件提出要对奶牛产业纾困|2025 - 02 - 26| |行业普通报告|关注经济复苏带来的白酒消费复苏|2025 - 02 - 18| |行业普通报告|春节错位影响CPI数据，静待物价走出低谷|2025 - 02 - 12| |公司普通报告|贵州茅台（600519.SH）：24年顺利收官，看好25年公司经营稳定增长|2025 - 02 - 07| |公司普通报告|贵州茅台（600519.SH）：业绩势能不减，高分红稳定市场信心|2024 - 08 - 13| |公司普通报告|贵州茅台（600519.SH）：业绩表现优异，24年势能不减|2024 - 04 - 10| |公司深度报告|食品饮料行业2024年投资展望：顺周期优先|2023 - 11 - 29| [9] 分析师简介 - 孟斯硕为首席分析师，工商管理硕士，有6年食品饮料行业研究经验，2020年6月加入东兴证券 [10] - 王洁婷为普渡大学硕士，2020年加入东兴证券研究所从事食品饮料行业研究，主要覆盖调味品、速冻、休闲食品及奶粉 [11]