报告公司投资评级 - 买入（维持）[6][8] 报告的核心观点 - 宇信科技2024年受银行业科技投入收缩影响收入端承压，但通过优化项目选择和成本管理提升盈利能力，业务矩阵不断优化，积极拥抱生成式AI，预计2025 - 2027年营收和净利润将实现增长，维持“买入”评级 [1][2][6] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 宇信科技2024年报显示，营业收入39.58亿元，同比 - 23.94%；归母净利润3.80亿元，同比 + 16.62%；扣非后归母净利润3.49亿元，同比 + 10.48%。单Q4营业收入16.07亿元，同比 - 25.20%；归母净利润1.18亿元，同比 - 29.20%；扣非后归母净利润1.30亿元，同比 - 15.61% [1] 点评 - 银行科技投入收缩，公司收入端承压，2024年银行IT解决方案营业收入34.61亿元，同比 - 25.78%，但毛利率提升4.73pcts [2] - 公司经营改善显著，2024年综合毛利率29.02%，同比上升3.08pcts，营业成本同比 - 27.10%，销售费用、管理费用分别同比 - 23.21%、 - 2.29% [3] - 业务矩阵不断优化，非银IT服务方面，2024年持续中标近1.3亿元信创项目等，新增开拓证券行业客户市场；海外业务新签订单近亿元，中标跨国银行项目 [4] - 公司积极拥抱生成式AI，构建大模型全栈服务体系，AI一体机落地，明星产品孵化，有望创造增长第二曲线 [5] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年公司营业收入45.92、52.34、55.63亿元，同比 + 16.03%、 + 13.97%、 + 6.29%；净利润4.42、5.02、5.29亿元，同比 + 16.28%、 + 13.71%、 + 5.25%，对应2025年33倍PE [6] 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3,958|4,592|5,234|5,563| |(+/-) (%)|-23.94%|16.03%|13.97%|6.29%| |归母净利润（百万元）|380|442|502|529| |(+/-) (%)|16.62%|16.28%|13.71%|5.25%| |每股收益(元)|0.54|0.63|0.71|0.75| |P/E|38.74|33.32|29.30|27.84| [14] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2024 - 2027年相关财务指标进行了预测，如流动资产、营业成本、经营活动现金流等 [15]