报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价 20.55 港元 [2][5] 报告的核心观点 - 吉利汽车 3 月销量同比增速预计高于行业平均水平，总销量 23.22 万辆，同比增长 53.9%，新能源汽车销量 11.97 万辆，同比增长 167.2%，出口 3.70 万辆，同比增长 1.8% [7] - 极氪千里浩瀚智驾发布，提前布局 L3 级智能驾驶技术架构，2025 年吉利品牌将推出 5 款全新新能源车型和多款改款车型，后续产品将全系搭载千里浩瀚智驾 [7] - 领克 900 开启预售，预计 4 月下旬上市，2025 年领克还将有一台中大型 EM - P 轿车上市，全年销量目标为 39 万辆 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 预测 2025 - 2027 年 EPS 分别为 1.27、1.50、1.84 元，维持可比公司 25 年 PE 平均估值 15 倍，目标价 19.05 元人民币，20.55 港元 [2] 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|179,204|240,194|299,782|355,561|414,141| |同比增长(%)|21.1%|34.0%|24.8%|18.6%|16.5%| |营业利润(百万元)|3,806|7,644|11,833|14,106|17,395| |同比增长(%)|4.3%|100.8%|54.8%|19.2%|23.3%| |归属母公司净利润(百万元)|5,308|16,632|12,845|15,108|18,526| |同比增长(%)|0.9%|213.3%|-22.8%|17.6%|22.6%| |每股收益（元）|0.53|1.65|1.27|1.50|1.84| |毛利率(%)|15.3%|15.9%|16.2%|16.5%|16.7%| |净利率(%)|3.0%|6.9%|4.3%|4.2%|4.5%| |净资产收益率(%)|6.6%|19.2%|12.0%|12.4%|13.3%| |市盈率（倍）|23.0|7.3|9.5|8.1|6.6| |市净率（倍）|1.4|1.3|1.2|1.0|0.9|[4] 公司股价及表现 - 2025 年 4 月 8 日股价 13.96 港元，目标价格 20.55 港元，52 周最高价/最低价为 19.44/7.31 港元 [5] - 1 周、1 月、3 月、12 月绝对表现分别为 - 16、 - 21.84、 - 0.14、51.78，相对表现分别为 - 2.73、 - 4.9、 - 4.54、31.49，恒生指数分别为 - 13.27、 - 16.94、4.4、20.29 [5] 公司重要事件 - 2025 年 3 月 10 日银河翼真 L380 陆地空客系列上市，3 月 20 日星越 L、星瑞东方曜新车型上市，3 月 25 日缤越 L 超越版车型上市 [7] - 3 月 18 日极氪在千里浩瀚智驾发布会上表示相关智驾布局，极氪全新旗舰 SUV 极氪 9X 光辉版预计今年三季度上市 [7] - 3 月 25 日，领克 900 开启预售，预计 4 月下旬正式上市 [7] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现了 2023A - 2027E 年货币资金、存货、应收账款等多项财务指标情况 [8] - 主要财务比率方面，成长能力体现为营业收入、营业利润、归属于母公司净利润的同比增长情况；获利能力包括毛利率、净利率、ROE 等；偿债能力有资产负债率、流动比率、速动比率；营运能力涉及应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等 [8][9] - 每股指标有每股收益、每股经营现金流、每股净资产；估值比率包括市盈率、市净率 [9]