报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，参考可比公司估值，给予公司2025年PE 60倍，小幅下调目标价至23.38元 [2] 报告的核心观点 - 受外部环境影响，项目实施及验收周期延长，下调2025/2026年EPS预测为0.39/0.55元（原0.65/0.84元），新增2027年EPS预测为0.67元 [2] - 公司现金流改善显著，经营质量提升，加强客户信用管理及应收账款催收，实现经营性净现金流同比较大增长，Q4营收增速改善，经营回稳向好 [2] - 公司中标区域智慧医疗项目，合同订单稳步增长，为2025年经营业绩打下良好基础 [3] - 在“健康中国”与“数字中国”发展趋势下，AI等新技术加速融合赋能行业智能化升级，医疗民生信息化需求有望回暖，公司夯实产品技术与服务能力 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司营收13.39亿元（-0.55%），归母净利润0.73亿元（-55.96%），经营性净现金流2.95亿元（+56.81%），单Q4营收6.71亿元（+23.53%），归母净利润0.54亿元（+4.44%） [2] - 预测2025-2027年营业收入分别为14.68亿元、16.45亿元、18.67亿元，增速分别为9.6%、12.1%、13.5%；净利润（归母）分别为1.59亿元、2.23亿元、2.73亿元，增速分别为117.1%、39.9%、22.9% [6] 合同订单 - 2024年10月25日，公司中标重庆市合川区智慧医疗项目（第一阶段），中标金额9173万元；10月28日，控股子公司四川兴政拟与中物院下属单位签订供应商合同，合同总金额预计4936万元 [3] 业务能力 - 公司立足医疗医保、数字政务和智慧城市三大业务智能化需求，聚焦行业智能场景和智能系统应用研发，依托自研“闻语”行业大模型+第三方大模型为基础底座，基于“见智”智能应用开发平台提供相关服务，构建行业垂类小模型、医学知识工程，提供面向政务、医疗领域智能场景等研发和具身智能应用 [4] - 在数据要素领域，公司加大数据要素相关产品研发、应用场景与业务模式创新 [4] 可比公司估值 - 选取卫宁健康、创业慧康、嘉和美康、云赛智联作为可比公司，2025E平均PE为60倍，久远银海2025E PE为46倍 [9]