报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 2024年公司营收6.17亿元（+32.13%），归母净利润0.88亿元（+13.87%），受下游客户年降影响，下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.04（原1.11）/1.28（原1.38）/1.42亿元，看好汽车智能驾驶升级+自动泊车渗透加速，公司AKII实现大批量交付，维持“增持”评级 [5] 各部分总结 公司概况 - 2025年4月9日，当前股价26.50元，一年最高最低42.88/10.64元，总市值37.40亿元，流通市值30.24亿元，总股本1.41亿股，流通股本1.14亿股，近3个月换手率586.83% [3] 行业趋势 - 智能汽车自动驾驶技术由L2向L3、L4级升级，车企加速L3级以上自动驾驶布局，采用一个车型搭载12 - 14个超声波传感器方案；自动泊车应用占比逐年提升，2024年中国市场（不含进出口）乘用车前装标配自动泊车交付489.75万辆，同比增长39.74%，前装搭载率提升至21.37%，预计2028年将达25%左右，2028年中国车载超声波雷达需求量将超2.2亿颗 [6] 公司业务 - 公司自主研发的新一代AKII车载超声波传感器满足智驾系统升级和行泊一体技术推广应用，探测距离达7m，已实现大批量交付，应用于合资和国产自主品牌主机厂车型 [6] - 2024年公司扩大扫地、水下、服务等机器人应用市场推广，在精密工业点胶机器人、精密力控机械手等方向取得技术突破，预计6160万件/年的高性能超声波传感器项目和32000万件/年的多层触觉及反馈微执行器项目分别在2025年12月和2026年12月投产 [7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|467|617|744|920|1116| |YOY(%)|23.6|32.1|20.6|23.6|21.3| |归母净利润(百万元)|77|88|104|128|142| |YOY(%)|45.3|13.9|18.8|22.9|10.6| |毛利率(%)|38.0|34.8|34.7|34.7|33.1| |净利率(%)|16.5|14.2|14.0|13.9|12.7| |ROE(%)|8.3|8.7|9.4|10.5|10.5| |EPS(摊薄/元)|0.55|0.62|0.74|0.91|1.00| |P/E(倍)|48.6|42.7|35.9|29.2|26.4| |P/B(倍)|4.0|3.7|3.4|3.1|2.8| [8] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测，如2023 - 2027年流动资产从845百万元增长到1104百万元，营业收入从467百万元增长到1116百万元等 [10]