报告公司投资评级 - 行业为石油石化/油服工程，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 海油发展2024年年报业绩符合预期，三大主业毛利率稳步提升，给予2025 - 2027年盈利预测并维持“买入”评级 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 公司整体业绩 - 2024年营业收入525.17亿元，同比增长6.51%；归母净利润36.56亿元，同比增长18.66%；基本每股收益0.3597元，同比增长18.67%；Q4单季度营收188.43亿元，同比增长6.37%；归母净利润9.68亿元，同比增长3.41%；全年毛利率14.62%，净利率7.15% [1] 各业务板块情况 - 能源技术服务板块营收217.33亿元，同比增15.12%，占比41.38%，毛利率17.64%，同比增2.17pct，多项业务工作量增长 [2] - 低碳环保与数字化产业营收100.60亿元，同比增长0.91%，毛利率19.31%，同比增0.82pct [2] - 能源物流服务产业营收232.10亿元，同比增长0.60%，毛利率9.31%，同比增0.47pct [2] 业务区域分布 - 国内业务占比98.78%，国内毛利率同比增加1.20个百分点；海外业务营收6.43亿元，占比1.22% [3] 分红情况 - 2024年派发现金股利约13.72亿元，占归母净利润的37.53%，比例较2023年同期提升 [3] 盈利预测与估值 - 预测2025 - 2027年归母净利润为41.26/46.59/52.31亿元，对应EPS分别为0.41/0.46/0.51元，PE为9.07/8.03/7.15倍 [4] 财务数据 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现2023 - 2027E年相关数据，包括货币资金、应收票据及应收账款、营业收入、营业成本等项目 [10] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在2023 - 2027E年的情况 [10]