报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 宝信软件在工业制造领域深耕多年，持续加大信息高科技研发力度，全新成长空间逐步打开，长期成长空间广阔 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 136.44 亿元，同比增长 5.64%；归母净利润 22.65 亿元，同比减少 11.28%；扣非归母净利润 21.98 亿元，同比减少 8.91%；经营性现金净流入 16.71 亿元，同比减少 35.94% [1] - 分业务看，软件开发及工程服务收入 99.11 亿元，同比增长 6.31%，毛利率 31.14%；服务外包收入 36.56 亿元，同比增长 4.73%，毛利率 44.93%；系统集成收入 0.65 亿元，同比减少 30.13%，毛利率 10.46% [1] 研发投入与创新 - 2024 年研发费用 14.61 亿元，同比增长 0.50% [2] - 系统探究人工智能技术驱动新型工业化进程实践路径，策划大模型在工业场景创新应用方向 [2] - 整合钢铁行业数据与知识，构建“宝联登钢铁行业大模型”并首发，提供“人工智能 + 钢铁”解决方案 [2] - 推进行业高质量语料库建设，牵头编制行业标准《人工智能钢铁大模型数据集技术要求》草案 [2] - 梳理 AI 应用场景，推进高炉大模型等试点示范项目，形成 100 项以上“AI +”应用实例 [2] 产品与项目建设 - 2024 年突破大型 PLC 产品多项关键核心技术，首发天行系列全栈自主可控 T3、T4 PLC 产品，实现全栈自主可控，形成国产 PLC 产品替代方案 [3] - 算力中心立足上海罗泾园区，盘活存量客户完成续签；宝之云华北基地中标互联网巨头项目，规模和交付需求相当于宝之云罗泾基地总容量 [3] - 完成宝之云智算中心（上海节点）建设，开发 ONE + 算力管理平台，实现对异构算力统一管理、调度 [3] 盈利预测 - 预测 2025 - 2027 年营业收入为 146.35、155.33、163.96 亿元，归母净利润为 25.46、27.56、29.69 亿元，EPS 为 0.88、0.96、1.03 元/股，对应的 PE 为 30.92、28.57、26.52 倍 [4] 财务数据 |财务数据和估值|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|12915.64|13644.42|14635.28|15533.25|16396.14| |收入同比(%)|-1.78|5.64|7.26|6.14|5.56| |归母净利润（百万元）|2553.64|2265.48|2546.44|2755.65|2968.75| |归母净利润同比(%)|16.82|-11.28|12.40|8.22|7.73| |ROE(%)|22.58|19.88|20.83|20.96|21.27| |每股收益（元）|0.89|0.79|0.88|0.96|1.03| |市盈率(P/E)|30.83|34.75|30.92|28.57|26.52|[7] 财务预测表 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如流动资产、现金、应收账款、营业收入、营业成本等在 2023 - 2027 年（含预测）的情况，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等财务比率数据 [8][9]