报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 宝信软件2024年营收稳健增长，虽归母净利润等指标有所下降，但公司坚持创新，加大研发投入，推进智能化转型升级，全新成长空间逐步打开，长期成长空间广阔 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 营收情况 - 2024年公司实现营业收入136.44亿元，同比增长5.64%；归母净利润22.65亿元，同比减少11.28%；扣非归母净利润21.98亿元，同比减少8.91%；经营性现金净流入16.71亿元，同比减少35.94% [1] - 分业务看，软件开发及工程服务收入99.11亿元，同比增长6.31%，毛利率31.14%；服务外包收入36.56亿元，同比增长4.73%，毛利率44.93%；系统集成收入0.65亿元，同比减少30.13%，毛利率10.46% [1] 研发投入与创新 - 2024年研发费用14.61亿元，同比增长0.50% [2] - 探究人工智能技术驱动新型工业化实践路径，策划大模型工业场景创新应用方向 [2] - 构建“宝联登钢铁行业大模型”并首发，提供“人工智能+钢铁”解决方案 [2] - 牵头完成行业标准《人工智能钢铁大模型数据集技术要求》草案编制 [2] - 梳理AI应用场景，推进高炉大模型等试点示范项目，形成超100项“AI+”应用实例 [2] 产品与项目建设 - 2024年突破大型PLC产品多项关键核心技术，首发天行系列全栈自主可控T3、T4 PLC产品，形成国产PLC产品替代方案 [3] - 算力中心立足上海罗泾园区，盘活存量客户完成续签；宝之云华北基地中标互联网巨头项目；完成宝之云智算中心（上海节点）建设，开发ONE+算力管理平台 [3] 盈利预测 - 预测2025 - 2027年营业收入为146.35、155.33、163.96亿元，归母净利润为25.46、27.56、29.69亿元，EPS为0.88、0.96、1.03元/股，对应的PE为30.92、28.57、26.52倍 [4][7]