报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 持续看好强势自主整车，年度重视整车、智驾和机器人投资机会 [2][6] - 全年看好整车与智能驾驶投资机会，25Q1淡季调整有限，重点布局强势自主品牌及机器人产业链 [7] - 短期一季度行业β较弱，持续重点配置小米和比亚迪，静候较多整车个股落入可买入的估值区间，当下小鹏、吉利等已到，但情绪最悲观时尚未达到，可逐步加仓静候交易底 [7] - 年度策略看好强势自主品牌，汽零重科技、守龙头、待出海拐点，全球替代+平台化延伸能力的成长性赛道和个股为2025看好方向 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情跟踪 全行业 - 本周A股SW公用事业、农林牧渔和医药生物排名靠前，汽车板块排名第31，周涨幅为 -4% [11] - 汽车板块估值百分位（近3年）为23%，整体属于历史中下位置 [11] 汽车板块 - 3/31 - 4/06汽车板块商用车表现最佳，涨幅为 -0.1% [15] - 乘用车和汽零板块估值百分位（近3年）为30%和20%，整体属于历史中下位置 [15] 覆盖标的 - 本周（3.31 - 4.6）零跑汽车和小鹏汽车表现最佳，涨幅分别为13%和6% [21] 行业景气度 终端 - 内销终端数据：25年本周上险总量33.7w，低于40w周度荣枯线（同比 -24.9%/环比 -30.8%）；新能源周度上险量16.9w（同比 -10.6%/环比 -29.6%），新能源渗透率达50.2% [7][30][35] - 内销分车企零售数据：2月节后复苏，3月各车企周交付明显环比改善；4月第1周多数车企环比下降，预计4月零跑同比提升明显；4月比亚迪、长城、长安、赛力斯销量同比有所下滑，其中长安同比下滑明显；4月新势力销量同比提升不明显，赛力斯环比提升显著 [37][42] - 内销自主车企数据：21年起自主品牌持续替代合资份额，21年1月至24年12月，市占率由36%提升至64%；25年1、2月自主车企市占率稳定在61% [47] 订单 - 分车企订单：3月行业车企订单较2月普遍提升恢复常态，其中比亚迪、吉利、问界趋势表现较好；4月第1周行业订单数量普遍下滑；比亚迪、吉利银河、问界周订单环比大幅提升，零跑订单持续稳固 [49][51] - 在手订单趋势：2月春节前行业积压在手订单较多，预计交付逐步提升；比亚迪、理想、问界、小米、蔚来在手订单持续提升，预计交付将持续提升；小鹏、零跑在手订单趋于稳定，预计交付稳定 [54][55] 出口总量 - 25年2月出口总量35w（同比 +17%）；24年整体同比高增（24年总量470w/同比 +23%），以奇瑞、上汽、比亚迪、吉利、长城和长安为主，海外乘用车出口受假期影响，出口总量波动性变化有所减小 [59] 出口分车企 - 25E自主出海有望持续高增，供应端各车企多区域产能 + 渠道建设完成助力放量；比亚迪2月出口同比高增，吉利、长城出口同比持续增长，赛力斯、小鹏、零跑出口数据同比高增 [63] 重要新闻 - 整车：特斯拉FSD入华、赛力斯拟在港股上市、长城与宇树科技签订战略协议、特斯拉中国推出全新的限时购车政策、小鹏汽车成功发行绿色债券通 [87] - 智能化：车规级惯性测量单元（IMU）SUMACO MA5正式进入规模化供应阶段、东风汽车车规级MCU芯片DF30完成试生产验证 [87] - 能源：宁德时代与中国石化达成合作、蔚来能源计划在湖南建设100座“光储充换”一体化综合能源站、全球首个钠离子电池商用车解决方案已在国内发布 [87] 个股跟踪 - 整车：比亚迪插混新品贡献销量持续性，海外拓展未来可期；长安汽车智能化全面加速，华为深度赋能远期成长；长城汽车善于反思纠偏是长期优质基因，海外出口成增长新势能；零跑汽车是主流市场极致性价比玩家，Stellantis入股加速海外成长；吉利汽车品牌定位重构，电动化加速，油车基本盘扎实；理想汽车精准的产业理解及行业β选择，产品定义及战略清晰筑护城河；小鹏汽车智驾龙头凤凰涅槃，补短扬长静待花开；小米生态闭环品牌向上，汽车百万年销可期；赛力斯鸿蒙智行合作典范，高确定性豪华SUV龙头 [91] - 华为链：沪光股份是自主线束龙头，电动智能&一体化驱动量价利齐升；瑞鹄模具是冲压模具隐形冠军，拓展轻量化零部件业务打开增长空间；博俊科技是白车身Tier1新星，客户、ASP、产能三重共振；文灿股份是一体压铸龙头，有望率先进入正循环；银轮股份深耕热管理，平台型发展持续打开成长曲线；岱美股份是遮阳板全球龙头新成长，核心客户全球化与高价值量顶饰系统扩张；旭升集团战略领先，看好轻量化平台型企业的矩阵式品类拓张 [91] - T链：爱柯迪精益制造及管理能力突出，中大件复刻小件成长；多利科技专注新能源的冲压件隐形冠军，布局一体压铸打造白车身总成供应商；美利信是快速成长的铝压铸新秀，通信&汽车双主业，汽车业务迎量价齐升；拓普集团24年全年业绩符合预期，汽零 + 机器人双业并行；保隆科技空气悬架及传感器放量，金牛业务持续稳健 [91] - 智能化：中国汽研盈利基本盘坚实，电动智能增长下再迎整合扩张预期；上声电子是本土车载声学系统龙头，国产替代趋势下核心技术优势突出 [91] - 座椅：继峰股份是乘用车座椅赛道龙头破局者；上海沿浦是自主座椅骨架龙头，品类拓展步入收获，整椅打开中长期空间；拓普集团Tier0.5平台稳固，客户结构优化，机器人业务打造下一成长曲线 [91] - 平台型：华纬科技是弹簧行业领跑者，国产替代加速叠加多赛道同源延展；豪能股份汽车&航空航天双轮驱动，差速器上量迎来增长拐点；玲珑轮胎格局转变重构供应链，中高端配套加速成长 [91] - 轮胎：赛轮轮胎液体黄金促品牌向上，产能扩张加速替代成长；森麒麟高端化&智能化具优势，全球扩张持续向上 [91] - 机器人：北特科技深耕汽车底盘业务多年，打开人形机器人新成长曲线；贝斯特深耕精密加工盈利能力强，涡轮增压&新能源车&工业母机业务拓展逻辑顺；福达股份曲轴跟随头部混动客户放量，机器人打开新空间 [91] - 重卡：中集车辆是半挂车行业领军，产品、研发及供应链优势突出，新能源有望占据先机 [91] - 两轮车：春风动力深耕技术研发赶超海外巨头，经营周期拐点&海外拓展助成长提速 [91] - 汽车后市场：骆驼股份是汽车低压电池系统龙头渠道革新，后装市场再发力；途虎线上线下一体化模式筑护城河，市场开拓&业务结构优化促量利齐升 [91]