报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 25Q1业绩同环比提升，主要因齿轮箱零部件产品放量、风电铸件出货高增，以及技术工艺降本、产能利用率提升带动规模效应和产品结构优化使盈利能力修复 [6] - 未来齿轮箱零部件产能25年逐步爬坡，客户多元化、产成品占比提升增厚业绩；预计25年风电铸件出货同比高增，锻件主轴出货同比翻倍，叠加价格上涨回调提升盈利能力；其他业务板块稳定增长，模具钢业务或有增量 [6] - 预计24 - 26年分别实现归母净利润1.2/3.2/4.1亿元，同比分别增长9%/168%/30%，对应PE分别为39.8/14.8/11.5倍，继续重点推荐 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本状况 - 总股本2.1424亿股，流通股本2.1424亿股，市价22.10元，市值47.3475亿元，流通市值47.3475亿元 [4] 盈利预测表 资产负债表 - 2023 - 2026E货币资金分别为5.71/7.27/7.94/8.95亿元，应收票据分别为8.38/8.81/11.66/13.15亿元等 [8] 利润表 - 2023 - 2026E营业收入分别为37.88/39.83/52.73/59.44亿元，营业成本分别为32.33/33.36/43.04/48.19亿元等 [8] 现金流量表 - 2023 - 2026E经营活动现金流分别为 - 7.95/7.32/2.70/5.62亿元，投资活动现金流分别为 - 9.61/ - 3.39/ - 3.37/ - 3.13亿元等 [8] 主要财务比率 - 2023 - 2026E营业收入增长率分别为12.5%/5.1%/32.4%/12.7%，归母净利润增长率分别为6.1%/9.0%/168.0%/29.6%等 [8] 每股指标 - 2023 - 2026E每股收益分别为0.51/0.56/1.49/1.93元，每股经营现金流分别为 - 3.71/3.42/1.26/2.62元等 [8] 估值比率 - 2023 - 2026E P/E分别为43/40/15/11，P/B分别为1/1/1/1等 [8]