报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4][5] 报告的核心观点 - 2024年存储行业温和复苏与结构性增长并存，公司把握契机开拓市场和客户群体，营收净利润显著增长，考虑存储产品毛利提升、“存储+”业务增长及受益AI端侧应用落地，调整盈利预测并维持“买入”评级 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码688766.SH，市场价格92.26元，板块评级强于大市，发行股数和流通股均为1.0561亿股，总市值97.4355亿元，3个月日均交易额6.3265亿元，主要股东王楠持股18.76% [1][3] 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨跌幅分别为7.9%、22.4%、12.7%、1.9%，相对上证综指涨跌幅分别为5.6%、16.9%、12.0%、2.6% [2] 盈利预测调整 - 预计2025/2026/2027年分别实现收入21.81/25.80/30.09亿元，归母净利润分别为3.41/4.22/4.81亿元，EPS分别为3.23/4.00/4.56元，对应PE分别为28.6/23.1/20.2倍 [5] 财务数据概览 - 2024年全年实现收入18.04亿元，同比增长60.03%，归母净利润2.92亿元，扣非归母净利润2.69亿元，同比大幅扭亏；24Q4实现营收4.37亿元，同比+21.45%/环比 - 7.09%，归母净利润0.68亿元，同比+26.94%/环比 - 23.77%，扣非归母净利润0.42亿元，同比 - 9.10%/环比 - 44.98% [8] - 2024年毛利率33.55%，同比+9.26pcts，归母净利率16.21%，同比+20.50pcts，扣非归母净利率14.93%，同比+20.69pcts；2024Q4毛利率34.14%，同比+6.37pcts/环比+1.50pcts，归母净利率15.48%，同比+0.67pcts，扣非归母净利率9.57%，同比 - 3.21pcts [8] - 2024年存储系列芯片营收14.17亿元，同比+40.10%，毛利率34.61%，同比+10.62pcts，出货量67.72亿颗，同比+33.09%；Flash产品中SONOS工艺40nm节点下Flash全系列覆盖智能可穿戴市场，ETOX工艺形成50nm及55nm工艺下中大容量布局和完整产品线且获AEC - Q100认证；EEPROM产品中SPI EEPROM全系列通过AEC - Q100 Grade1认证 [8] - 2024年“存储+”系列芯片营收3.86亿元，同比+234.58%，毛利率29.63%，同比+2.75pcts，出货量8.70亿颗，同比+213.79%；微控制器中MCU M0+产品降低运行和待机功耗，MCU M4产品提升复杂环境下可靠性与响应能力；模拟产品中OIS VCM Driver产品在国内终端量产，新一代产品更新升级 [8]