报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][12] 报告的核心观点 - 天虹股份2024年营收和利润下滑，业态转型升级对盈利能力有阶段性扰动，但有助于长期经营效率提升和整体竞争力增强，中长期随着新业态逐步成熟，有望释放利润弹性 [12] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年全年营收117.9亿元，同比下滑2.5%，归母净利润7672万元，同比下滑66.2%，扣非归母净利润1393万元，同比下滑89.1%；单四季度营收27.4亿元，同比下滑3.4%，归母净亏损4163万元，去年同期盈利204万元 [2][6] 各业态情况 - 门店数量：2024年末购物中心45家、百货59家、超市110家，分别净变动+4、0、-6家 [12] - 销售额：2024年公司销售额358亿元，同比下滑1.8%，购物中心、百货、超市自营店分别实现销售额150、114、85亿元，分别同比变动+5.5%、-9.9%、-3.3% [12] - 收入：2024年购物中心、百货、超市自营店分别实现收入22、20、74亿元，分别同比变动+7%、-10%、-3%，合计收入同比下滑2.4%；同店收入分别同比变动+3%、-8%、-1%，超市业态客单量增2%，客单价降4% [12] - 利润总额：2024年购物中心、百货、超市同店利润总额分别同比变动+109%、-12%、-24%，购物中心利润总额占比提至20%，超市占比回落至25% [12] 盈利能力与费用率 - 全年综合毛利率36.9%，同比下滑1.4pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为31.2%、3.5%、0.8%、0.4%，分别同比变动-0.9%、+0.4%、+0.1%、-0.7%，合计费用率同比减少1.1pct [12] 业态转型升级举措 - 购物中心引入217个高端品牌并优化门店空间；百货稳步向社区生活中心转型；超市围绕供应链升级开发50个大单品，大单品销售额同比增长48%，自有品牌销售额同比增长11% [12] 投资建议与盈利预测 - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.10、0.13、0.18元，维持“买入”评级 [12] 财务报表及预测指标 - 包含利润表、资产负债表、现金流量表等多方面指标预测，如2025 - 2027年营业总收入预计分别为120.22亿、122.02亿、123.85亿元等 [16]