报告公司投资评级 - 维持“增持 - A”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 2024 年鹏鼎控股收入稳定增长，消费电子回暖促进收入稳健增长，AI 趋势打开长期发展空间，公司积极布局云端与边缘端创新产品，预计 2025 - 2027 年归母公司净利润同比增长 17.9%/20.6%/25.5% [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025 年 4 月 10 日收盘价 27.95 元，年内最高/最低 44.66/20.91 元，流通 A 股/总股本 23.05/23.19 亿，流通 A 股市值 644.39 亿，总市值 648.04 亿 [3] 基础数据 - 2024 年 12 月 31 日基本每股收益 1.56 元，摊薄每股收益 1.56 元，每股净资产 13.94 元，净资产收益率 11.20% [3] 事件描述 - 2024 年营业收入 351.40 亿同比 +9.59%，归母净利润 36.20 亿同比 +10.14%，扣非归母净利 35.31 亿同比 +11.40%；单四季度收入 116.54 亿元同比 +0.37%，环比 +12.48%，归母净利润 16.46 亿元同比 +14.10%，环比 +38.33% [4] 事件点评 - 2024 年消费电子市场逐步回暖，大客户订单稳定，公司积极扩展新料号及提升份额，Q4 行业旺季收入保持稳健；2024 年毛利率 20.76%，同比下降 0.58pct，受 PCB 上游原材料涨价及产品结构改变影响，费用端受汇兑影响财务费用减少；边缘端下游客户推出 AI 产品，公司成主力供应商，2024 年 AI 端侧收入占比超 45%，云端产品在 AI 服务器领域技术积累增强，收入快速增长，推出 SLP 产品切入光模块等核心领域 [5] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年归母公司净利润 42.67/51.45/64.59 亿元，同比增长 17.9%/20.6%/25.5%，PE 为 15.2/12.6/10.0 倍，维持“增持 - A”评级 [6] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|32,066|35,140|40,834|44,814|51,779| |YoY(%)|-11.4|9.6|16.2|9.7|15.5| |净利润(百万元)|3,287|3,620|4,267|5,145|6,459| |YoY(%)|-34.4|10.1|17.9|20.6|25.5| |毛利率(%)|21.3|20.8|22.4|23.1|23.9| |EPS(摊薄/元)|1.42|1.56|1.84|2.22|2.79| |ROE(%)|11.1|11.2|11.7|12.6|14.0| |P/E(倍)|19.7|17.9|15.2|12.6|10.0| |P/B(倍)|2.2|2.0|1.8|1.6|1.4| |净利率(%)|10.3|10.3|10.5|11.5|12.5| [8][10] 财务报表预测和估值数据汇总 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据及主要财务比率，如成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、估值比率等不同会计年度的情况 [11][12]