报告公司投资评级 - 买入（维持） [8] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示营收增长但归母净利润等下降，短期行业承压、集团动作收缩使收入兑现或延后，长期看好中大型PLC宝武体系内推广潜力与确定性，预计2025 - 2027年归母净利润增长，建议持续关注 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024年公司实现营收136.44亿元，同比增长5.64%；归母净利润22.65亿元，同比下降11.28%；扣非后归母净利润21.98亿元，同比下降8.91%；经营活动现金流净额16.71亿元，同比下降35.94%。单Q4营收38.88亿元，同比下降5.11%；归母净利润3.35亿元，同比下降50.89%；扣非后归母净利润3.13亿元，同比下降48.91% [5] 收入端 - 2024全年/单Q4营收增速分别为6% / -5%，软件开发及工程服务业务收入99.1亿元，同比 + 6%；服务外包业务收入36.6亿元，同比 + 5%；系统集成业务0.7亿元，同比 - 30%。2024年与宝武集团实际关联交易收入69.2亿元，同比 - 5%，较24年报预计值 - 39%。截至2024年末合同负债26.88亿元，同比下降7.04亿元，较Q3末环比提升0.27亿元；存货27.23亿元，同比下降8.01亿元，较Q3环比下降2.45亿元，前置指标指引平淡、拐点仍需等待 [11] 利润端 - 2024全年/单Q4归母净利增速分别 - 11% / - 51%，2024年毛利率为34.8%，同比 - 2.2pct，软件开发及工程服务、服务外包分别为31.1%、44.9%，同比 - 1.0pct、 - 5.3pct。2024年销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为1.9%/13.6%/10.7%，分别同比 - 0.1/-1.0/-0.5pct。2024年资产减值损失 + 信用减值损失合计2.42亿压制利润释放 [11] 现金流 - 2024年公司经营活动现金流16.71亿，同比下滑36%，主要因下游客户盈利恶化影响付款进度，销售商品收到现金、应收账款占营收比重为86.6%、27.6%，分别下降12.1pct、增长1.8pct [11] 业务端 - 公司积极响应集团战略，推动AI驱动钢铁行业智能化转型升级，探索形成钢铁行业垂类大模型产业生态，深化机器人业务研发，2024年推出首台人形机器人概念机并完成二代人形机器人开发。Q3宝之云华北基地成功中标某互联网巨头IDC项目，2024年在建工程同比增长47%，IDC业务或将进入新一轮扩产周期 [11] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年实现归母净利润24.0亿元、25.4亿元、27.2亿元，对应增速为5.7%、6.0%、7.1%，对应PE为32.9x、31.0x、29.0x，建议持续关注 [2][11] 财务报表及预测指标 - 给出2024 - 2027年利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标预测数据，如2025 - 2027年预计营业总收入分别为141.9亿元、149.0亿元、156.45亿元等 [15]