报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [4][6][20] 报告的核心观点 - 2024年公司营收、归母净利润、扣非归母净利润均实现增长，毛利率和净利率提升，第四季度扣非归母净利润同比大增，非经常性损益因台风致船舶修理支出，年度现金分红可观 [1][9] - 能源技术服务产业收入增长15%，各板块毛利率提升，不同产业各业务工作量有不同程度增长 [2][17] - 中国海油未来产量稳定增长，公司工作量/收入与之正相关，能源技术服务收入增速或高于海油产量增速，看好公司长期发展空间 [3][20] - 因预计2025年有修理支出，下调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年盈利预测，维持“优于大市”评级 [4][20] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年营收525.2亿元（同比+6.5%），归母净利润36.6亿元（同比+18.7%），扣非归母净利润38.0亿元（同比+32.9%），毛利率14.6%（同比+1.2pcts），净利率7.2%（同比+0.7pcts） [1][9] - 2024年第四季度营收188.4亿元（同比+6.4%），归母净利润9.7亿元（同比+3.4%），扣非归母净利润13.1亿元（同比+47.1%），毛利率14.6%（同比+1.7pcts），净利率5.2%（同比 - 0.1pcts） [1][9] - 2024年度现金分红金额13.7亿元（含税），分红率37.53% [1][9] 业务板块 - 能源技术服务产业营收217.3亿元，同比增长15.1%，毛利率17.6%，同比提升2.2pcts，井下工具等业务工作量有不同程度增长 [2][17] - 能源物流服务产业营收232.1亿元，同比增长0.6%，毛利率9.3%，同比提升0.5pcts，数字化等业务工作量增长 [2][17] - 低碳环保与数字化产业营收100.6亿元，同比增长0.9%，毛利率19.3%，同比提升0.8pcts，协调支持等业务工作量增长 [2][17] 关联方与市场前景 - 2024年国内收入占比98.8%，关联方销售额363.8亿元，占比69.3%，对中国海油销售额324.2亿元，占比61.7% [3][20] - 2024年中国海油国内油气净产量493百万桶油当量，预计2025/2026年为524/552百万桶油当量，增速分别为7.1%/5.3% [3][20] 投资建议与盈利预测 - 下调2025 - 2026年归母净利润至42.1/49.8亿元（原值44.2/50.0亿元），新增2027年盈利预测55.4亿元，摊薄EPS为0.41/0.49/0.54元，对应当前PE分别为8.9/7.5/6.8x [4][20] 财务预测与估值 - 给出2023 - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及关键财务与估值指标 [23]