报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][5][89][90] 报告的核心观点 - 速腾聚创是激光雷达自主龙头企业，致力于成为全球领先的机器人技术平台公司，2024年业绩增长显著，未来有望凭借在手订单和技术优势保持高增长 [1][89] - 公司在智能驾驶和机器人业务具备稀缺性，掌握硬件、芯片、AI核心技术，前瞻布局机器人赛道增量零部件，将受益于行业发展趋势 [90] 各部分总结 财务表现 - 2024年实现营业收入16.5亿元，同比增长47.2%，净利润为 -4.82亿元，亏损大幅收窄，经营亏损5.84亿元，较2023年的9.41亿元有所收窄 [1][6] - 分业务看，ADAS产品收入13.35亿元，同比增长71.84%，销量51.98万台，同比增长114%；机器人及其他产品收入1.98亿元，同比增长6.43%，销量2.44万台，同比增长47%；解决方案收入0.98亿元，同比减少10.91%；服务及其他收入0.17亿元，同比减少63.83% [15][17][22] - 2024年毛利率17.20%，同比提升8.8pct，净利率 -29.22%，同比提升357.4pct，三费率为53.96%，同比下降41.31pct [1][25] - 预计2025 - 2027年营收为24.89/36.17/52.75亿元，归母净利润为 -2.8/0.6/4.6亿元 [3][90] 业务布局 - 激光雷达和感知解决方案业务覆盖汽车、机器人和其他行业，围绕芯片驱动的激光雷达硬件布局人工智能感知软件形成解决方案 [38][40] - 2024年实现系列数字化激光雷达量产，全自研SoC芯片M - Core获车规级可靠性认证，新一代激光雷达MX实现全栈芯片化重构 [43][45] - 2025年初发布EM4、E1R和Airy等新产品，以卓越性能获得多家客户合作订单 [47] 市场拓展 - 车端受益于ADAS及高阶智驾发展，在手订单充沛，已有超10款15 - 20万元级别车型搭载其激光雷达，2024年推出MX、2025年初发布EM4均获多家整车厂定点，持续拓展海外市场，已获8个海外及中外合资品牌定点 [2][64][65][67] - 机器人端依托技术为机器人提供增量零部件及解决方案，已与超10家人形机器人企业建立战略合作关系，2025年与多家头部企业达成合作，开启线上零售业务 [3][78][89] 技术研发 - 在中国建立三个研发中心，研发团队由核心人员带领，与运营和供应链团队合作优化制造过程 [59] - 2024年底专利公开量居行业榜首，凭借AI融合感知算法成果获“中国专利优秀奖” [61] 合作情况 - 与德州仪器、立讯、地平线等多家企业在技术沟通、生产制造、感知解决方案开发等方面开展战略合作 [73] 创新业务 - 探索具身智能领域，确定创新业务战略，包括研发通用机器人开发平台、推出操作与移动方案、打造开发者生态 [81] - 2025年3月发布机器人视觉新品Active Camera平台首款产品AC1，第二代灵巧机械手Papert 2.0已亮相 [83][85]