报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2024年年报业绩稳健兑现预期，特种尼龙开辟增长新蓝海，拥有多年尼龙6聚合工艺研发和生产经验，新产品尼龙66布局构造第二增长曲线，预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.03、4.95、6.00亿元，对应4月10日收盘价的PE分别为8、7和6倍 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年全年公司实现营收71.68亿元，同比增长19.11%；归母净利润3.00亿元，同比增长52.66%；扣非后归母净利润2.91亿元，同比增长51.62%；24Q4营收18.35亿元，同比增长11.85%，环比增长1.10%；归母净利润0.67亿元，同比增长43.23%，环比降低17.51%；扣非后归母净利润0.65亿元，同比增长44.15%，环比降低17.65% [1] 业务结构 - 2024年尼龙切片产销量分别为57.65万吨、56.50万吨，营业收入71.67亿元，同比增长19.17%，毛利率8.07%，同比增加1.37个百分点；尼龙纤维级切片和工程塑料占比分别为66.34%、32.32%；内销67.62亿元，占比94.35%，外销4.05亿元，占比5.65%，外销客户集中于东南亚、欧洲、南美及大洋洲 [2] 行业需求与公司产能 - 2024年我国PA6表观消费量达634万吨，同比增长24%，未来尼龙6需求将稳步增长，中高端及特种尼龙材料需求有望提升；截止2024年12月公司有四个基地产能布局，在建产能包括“杭州二期年产12.4万吨尼龙新材料项目”等四个项目，分别预计2025 - 2026年投产 [3] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7,168|10,764|12,658|14,886| |增长率（%）|19.1|50.2|17.6|17.6| |归属母公司股东净利润（百万元）|300|403|495|600| |增长率（%）|52.7|34.2|22.8|21.3| |每股收益（元）|0.95|1.28|1.57|1.91| |PE|11|8|7|6| |PB|1.7|1.5|1.2|1.0| [5] 公司财务报表数据预测汇总 - 涵盖利润表、资产负债表、现金流量表等多方面数据，包括营业总收入、营业成本、各项费用、利润指标、资产负债情况、现金流情况等，以及成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等财务指标预测 [8][9]