报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩稳健兑现预期，特种尼龙开辟增长新蓝海 [1] - 公司拥有多年尼龙6聚合工艺研发和生产经验，新产品尼龙66布局构造第二增长曲线 [4] 各部分总结 业绩情况 - 2024年全年公司实现营收71.68亿元，同比增长19.11%；归母净利润3.00亿元，同比增长52.66%；扣非后归母净利润2.91亿元，同比增长51.62% [1] - 24Q4公司实现营收18.35亿元，同比增长11.85%，环比增长1.10%；归母净利润0.67亿元，同比增长43.23%，环比降低17.51%；扣非后归母净利润0.65亿元，同比增长44.15%，环比降低17.65% [1] 业务结构 - 2024年尼龙切片产销量分别为57.65万吨、56.50万吨，营业收入71.67亿元，同比增长19.17%，毛利率8.07%，同比增加1.37个百分点 [2] - 2024年尼龙纤维级切片和工程塑料占比分别为66.34%、32.32% [2] - 2024年内销67.62亿元，占比94.35%，外销4.05亿元，占比5.65%，外销客户集中于东南亚、欧洲、南美及大洋洲 [2] 行业与产能 - 2024年我国PA6表观消费量达634万吨，同比增长24%，未来尼龙6需求将稳步增长，中高端及特种尼龙需求有望提升 [3] - 截止2024年12月公司有四个基地产能布局，在建产能包括杭州二期、淄博厂区、常德厂区二期、滕州厂区二期项目，分别预计2025、2025、2026、2026年投产 [3] 投资建议与盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.03、4.95、6.00亿元，对应4月10日收盘价的PE分别为8、7和6倍 [4] 财务指标预测 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为71.68亿、107.64亿、126.58亿、148.86亿元，增长率分别为19.1%、50.2%、17.6%、17.6% [5] - 2024 - 2027年预计归属母公司股东净利润分别为3.00亿、4.03亿、4.95亿、6.00亿元，增长率分别为52.7%、34.2%、22.8%、21.3% [5] - 2024 - 2027年预计毛利率分别为8.06%、7.69%、7.89%、8.19%，净利润率分别为4.19%、3.74%、3.91%、4.03% [8][9] - 2024 - 2027年预计资产负债率分别为63.87%、65.46%、64.14%、62.79% [8][9]