报告公司投资评级 - 买入丨维持 [7] 报告的核心观点 - 看好裕同科技稳定高股息持续兑现，回购彰显公司发展信心，考虑后续回购分红率有望进一步提升，若按2024年预测净利润14.8亿计算，考虑回购对应股息率有望超5%，公司自上市以来累计现金分红28.5亿元、回购6.5亿元，合计达35亿元 [10] - 看好裕同科技稳健增长优势延续，季度收入增速高于消费电子行业大盘，拥有优质消费电子头部客户且持续拓展新客户贡献收入增量，烟/酒/化妆品/环保包装业务有望稳健增长，2021年至今净利率底部持续回升趋势有望延续 [10] - 复盘上一轮关税加征，全球消费电子品牌龙头曾获关税豁免，本次“对等关税”政策出台后部分全球消费电子龙头积极应对以获豁免，后续进展待观察 [10] - 裕同供应产品就近交货给代工厂，不直接受关税影响，全球化产能布局增强优势，目前在全球40+个城市拥有50+个生产基地，墨西哥暂时豁免基准关税和对等关税 [10] - 裕同科技当前海外产值占比约20%，全球化布局高效配套国际头部客户，相较同业优势明显，有望实现份额提升，未来在下游需求改善等带动下利润率有望稳步提升，预计2024 - 2026年归母净利润为14.8/17.3/19.2亿元，对应PE为14/12/11X [10] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司拟通过自有资金和/或自筹资金以不超过37.36元/股价格回购约1 - 2亿元公司股份，对应回购股份数量为267.67 - 535.33万股（占公司总股本的0.29% - 0.58%） [2][4] 公司基础数据 - 2025年4月10日收盘价21.78元，总股本93,051万股，流通A股52,099万股，每股净资产12.08元，近12月最高/最低价28.29/19.74元 [8] 财务报表及预测指标 - 利润表预测2024 - 2026年营业总收入为170.91亿、184.43亿、200.64亿元，归母净利润为14.82亿、17.27亿、19.23亿元等 [15] - 资产负债表预测2024 - 2026年资产总计为208.49亿、223.31亿、239.96亿元，负债合计为75.19亿、69.72亿、63.66亿元等 [15] - 现金流量表预测2024 - 2026年经营活动现金流净额为4.36亿、20.32亿、21.03亿元，投资活动现金流净额为 - 5.22亿、 - 5.62亿、 - 5.72亿元等 [15] - 基本指标预测2024 - 2026年每股收益为1.59元、1.86元、2.07元，市盈率为13.68、11.73、10.54等 [15]