报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年4月10日艾为电子公告2024年度报告，2024年实现营业收入29.3亿元，同比增长15.9%，归母净利润2.55亿元，同比增长399.7%，扣非归母净利润1.56亿元，同比扭亏；4Q24单季度收入5.7亿元，同比下降24.2%，环比下降27.8%，单季度归母净利润0.77亿元，同比下降51.6%，环比下降10.9%，扣非归母净利润0.20亿元，同比下降84.7%，环比下降70.2% [4] - 公司2024年实现收入29.3亿元，同比增长15.9%，高性能数模混合芯片、电源管理芯片、信号链芯片销售收入均上升；4Q24单季度收入下降，主要因退出低毛利率料号竞争和客户备货节奏影响；随着1Q25手机国补落地和客户新机发售，收入端有望恢复 [5] - 公司产品盈利能力增强，毛利率逐季度攀升，2024年综合毛利率30.4%，同比增长5.6pct，4Q24单季度毛利率33.5%，连续5个季度环比增长；毛利率改善因新料号开出和放弃非正常毛利率料号；2025年消费电子市场复苏和AI终端更新，公司增长态势将更明显；公司在多领域开拓，2024年客户数量增长17%，新市场增长45%，已构建SOC产品系列，生态协同效应初步形成 [6] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为4.0、6.1、8.0亿元，对应EPS为1.72、2.61、3.45元/股，对应2025年4月10日收盘价PE为36.6、24.1、18.3倍，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告日期为2025年4月11日，收盘价62.97元，近12个月最高/最低为86.21/38.94元，总股本233百万股，流通股本135百万股，流通股比例58.14%，总市值147亿元，流通市值85亿元 [1] 财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2933|3713|4655|5672| |收入同比（%）|15.9%|26.6%|25.4%|21.9%| |归属母公司净利润（百万元）|255|400|607|803| |净利润同比（%）|399.7%|57.0%|51.7%|32.2%| |毛利率（%）|30.4%|33.2%|34.3%|34.6%| |ROE（%）|6.5%|9.2%|12.3%|14.0%| |每股收益（元）|1.10|1.72|2.61|3.45| |P/E|63.47|36.61|24.13|18.26| |P/B|4.14|3.38|2.96|2.55| |EV/EBITDA|54.87|26.59|18.21|13.19| [9] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2024A - 2027E各项目数据，如流动资产、现金、应收账款等；还给出了成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等财务比率数据 [10]