报告公司投资评级 - 维持买入 - A 投资评级，6 个月目标价 15.76 元 [3] 报告的核心观点 - 东方精工 2025Q1 业绩靓丽，归母净利润和扣非归母净利润同比大幅增长，主业稳健且业务多元化成效显著，未来成长可期 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2025Q1 预计归母净利润 2.68 - 2.90 亿元，同比增长 500% - 550%；扣非归母净利润 1.12 - 1.45 亿元，同比增长 70% - 120% [1] - 2025 - 2027 年预计营业收入为 54.50、62.55、72.08 亿元，同比增长 14.07%、14.77%、15.22%；归母净利润为 6.00、6.77、7.93 亿元，同比增长 19.84%、12.78%、17.21% [8] 主营业务 - 智能包装装备板块 2024 年营收 40.21 亿元，毛利率同比提升 3.74pct，瓦楞纸包装装备业务营收利润同比大增，市占率国内第一、全球前二 [2] - 子公司 Fosber 集团 2020 - 2024 年营业收入 CAGR 为 12%，净利润 CAGR 为 25%，25Q1 净利润持续增长，北美市场份额突破 50%，子公司 Tiruña 集团净利润增长超 45% [2] 业务多元化 - 水上动力设备业务在欧美加强中大功率和电动产品渗透，开发新兴市场，2025 年新厂投产布局大马力和电动产品 [3] - 数码印刷设备业务子公司万德数科 2024 年推新产品，2025 年计划提升高端设备和墨水耗材比重 [3][7] - 新兴产业战略投资具身智能、机器人和商业航天，子公司拓展 AI 与机器人应用，亿能投资聚焦航空航天和新材料领域 [7] 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|4,746|4,778|5,450|6,255|7,207|[9]| |净利润（百万元）|433|501|600|677|793|[9]| |每股收益(元)|0.36|0.41|0.49|0.56|0.65|[9]| |市盈率(倍)|36.4|31.5|26.3|23.3|19.9|[9]| |市净率(倍)|3.5|3.2|2.8|2.5|2.2|[9]| |净利润率|9.1%|10.5%|11.0%|10.8%|11.0%|[9]| |净资产收益率|9.6%|10.1%|10.6%|10.7%|11.1%|[9]|