报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 顶点软件发布2024年年度报告，营收和净利润同比下降，主要受上游金融行业客户IT投入节奏放缓影响；核心产品业务推进，信创拓展有望带来增量；产品融合AI能力，技术底座升级；成本费用控制良好；持续推进AI+信创双线驱动，预计2025 - 2027年EPS分别为1.07/1.31/1.63元，对应P/E分别为36.25/29.63/23.70倍，维持“买入”评级 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营收6.64亿元，同比下降10.8%；归母净利润1.94亿元，同比下降16.8%；扣非净利润1.78亿元，同比下降17.88%；毛利率为67.05%，同比下降2.11个百分点；单2024Q4营收2.43亿元，同比下降15.2%；归母净利润0.93亿元，同比下降18.1%；扣非净利润0.88亿元，同比下降19.86% [1] - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为7.46/9.06/11.14亿元，增长率分别为12.5%/21.4%/23.0%；归属母公司净利润分别为2.19/2.68/3.36亿元，增长率分别为13.1%/22.3%/25.0%；毛利率分别为67.7%/67.9%/68.0%；ROE分别为12.9%/14.4%/16.0%；EPS分别为1.07/1.31/1.63元；P/E分别为36.25/29.63/23.70倍；P/B分别为4.69/4.27/3.79倍 [3] 业务进展 - 新交易体系业务：A5系统在多家机构推进，2024年客户数达10家，4月中标光大证券新一代核心交易系统项目 [2] - 专业交易领域：HTS系列优化升级，覆盖多市场，多家券商完成新版本升级，携手华为、腾讯云等发布HTS 2X信创版 [2] - 财富管理业务：2024年新增客户20余家，客户总数300余家，财富科技产品体系升级，营销服务平台C6完成迭代优化并迈向规模化商用阶段，落地多家证券项目 [2] 技术升级 - LiveData产品全面融入AI创新能力，推出LiveBOS AI增强版，新增智能流程审批助手等内置组件，业务场景多，AI赋能空间广阔 [2] 成本费用 - 2024年销售费用/管理费用/研发费用分别为0.55/0.89/1.52亿元，同比变化-13.89%/-11.58%/-0.27%；销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为8.29%/13.48%/22.97%，研发费用率较上年同期增长2.4pct；截至2024年末员工1816人，较23年底减少180人 [2]