报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 大华股份2024年营收基本持平但净利润下滑，国内业务承压，海外及创新业务增长良好，且持续加大研发投入推进AI产业化，长期成长空间广阔 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年实现营业收入321.81亿元，同比下降0.12%；归母净利润29.06亿元，同比下降60.53%；扣非归母净利润23.47亿元，同比下降20.74%；毛利率38.84%，同比下滑2.8%；三费总额105亿元与2023年基本持平；汇兑收益0.37亿元，较上年同期收窄1.43亿元 [1] - 预测2025 - 2027年营业收入为345.34、367.50、388.45亿元，归母净利润为31.90、34.47、36.99亿元，EPS为0.97、1.04、1.12元/股，对应的PE为15.97、14.78、13.77倍 [4][7] 业务板块 - 2024年国内业务营收158.87亿元，同比下滑5.95%，其中政府业务营收40.57亿元，同比下滑6.37%，企业业务营收87.1亿元，同比下滑4.15%，工商企业、能源行业双位数增长 [2] - 2024年海外业务营收162.94亿元，同比增长6.31% [2] - 2024年创新业务营收55.66亿元，同比增长13.44%，华感热成像业务、华消消防业务增速亮眼 [2] 研发投入 - 2024年研发投入42.13亿元，同比增长6.20%，占营业收入13.09%，加强多技术领域研究开发和产品化，深化“五全”能力，推进AI产业化，升级星汉大模型 [3] 财务预测表 - 包含2023 - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表数据及主要财务比率、每股指标、估值比率等信息 [8]