报告公司投资评级 - 买入（维持）[5][9] 报告的核心观点 - 佳都科技2024年营收增长，2025年有望保持良好增势，AI技术场景化渗透成差异化竞争力关键支撑，主业盈利能力逐步修复，未来利润端弹性值得期待 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业务表现 - 2024年行业智能解决方案收入24.58亿元（同比+5.24%），行业智能化产品及运营服务收入3.03亿元（同比+0.74%），ICT产品与服务解决方案收入51.78亿元（同比+44.28%）成收入增长主力 [1] - 2024年轨道交通业务交付多个标志性项目，新签订单覆盖十余座城市，业务布局覆盖全球46座城市、100多条线路、2200余座地铁车站，服务里程超3900公里，打造多个城轨示范项目 [1] 营收预测 - 预计2025年营收保持良好增势，因2024年智能交通业务新签订单逆势增长创近三年新高，合同资产余额20.12亿元相关项目有望2025年验收交付 [2] AI布局 - 2024年在AI领域深化布局，“知行交通大模型”迭代至2.0版本，第三代模型进入备案审核阶段 [3] - “知行交通大模型”在交通管理核心场景深度赋能落地，城市交通领域推动多项智能化升级，与广州交警合作的电子书智能客服系统车驾管业务智能问答准确率超95%；轨道交通领域赋能核心场景提升运维效率与乘客体验 [3] - 通过战略投资、并购等举措强化AI技术与交通硬件协同，推动“车路云一体化”解决方案在试点城市加速落地 [3] 现金流与盈利 - 2024年经营活动现金流净额达1.80亿元，同比大幅增长117.57%，受益于应收账款回款效率提升及营运资金管理优化 [4] - 2024年归母净利润-1.15亿元，主要受子公司股价波动导致的公允价值变动损益及减值计提增加影响，剔除后主业盈利能力逐步修复，行业解决方案毛利率提升至19.6%，三费合计同比-1.87%，盈利质量边际改善 [4] 财务数据 - 2024年全年实现营业收入79.49亿元，同比增长27.64%；归母净利润-1.15亿元，由盈转亏，扣非后归母净利润0.24亿元，扭亏为盈 [8] - 2024Q4实现营业收入31.18亿元，同比增长24.19%；归母净利润0.78亿元，同比下降63.05%，扣非后归母净利润0.13亿元，同比下降85.01% [8] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年收入为88.96、95.36、102.77亿元，归母净利润为1.35、1.85、2.5亿元，维持“买入”评级 [9] 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7,949|8,896|9,536|10,277| |(+/-) (%)|27.64%|11.92%|7.20%|7.77%| |归母净利润（百万元）|-115|135|185|250| |(+/-) (%)|-129.10%|217.48%|37.44%|34.54%| |每股收益(元)|-0.05|0.06|0.09|0.12| |P/E|/|73.83|53.72|39.93|[11] 三大报表预测值 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测数据，如2025 - 2027年预计营业收入增长，归母净利润转正且逐年增加等 [12]