核心观点 报告对国内外市场表现、财经要闻、宏观策略、行业公司及重点数据进行分析 2025 年财政政策预计更积极货币政策或降准降息市场有望科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动各行业有不同表现及投资机会需关注政策、资金和外盘变化 [8][9][11] 国内市场表现 - 昨日上证指数收盘价 3238.23 涨 0.45%，深证成指 9834.44 涨 0.82%，创业板指 2022.77 跌 0.47%等多指数有不同涨跌幅 [3] 国际市场表现 - 道琼斯收盘 30772.79 跌 0.67%，标普 500 3801.78 跌 0.45%，纳斯达克 11247.58 跌 0.15%等部分指数下跌，日经 225 涨 0.62%，恒生指数涨 1.13% [4] 财经要闻 - 美国公布产品豁免清单，“美国成分≥20%”部分不加征额外关税 [4][8] - 美国部分产品不再纳入对中国进口商品“对等关税”范围 [4][8] - 欧盟和中国同意研究为中国制造电动汽车设定最低价格取消关税 [4][8] 宏观策略 - 成长、外盘反弹、军工半导体、农业消费等不同因素影响 A 股走势，市场多震荡上行或先抑后扬 [8][9][11] - 上证综指与创业板指平均市盈率处于近三年中位数适合中长期布局，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数上方 [8][9][11] - 2025 年财政政策积极，货币政策或降准降息，信贷脉冲增强，居民超额储蓄和险资推动 ETF 成增量资金主力 [8][9][11] - 4 月财报披露使市场从预期驱动转向基本面验证，业绩超预期和毛利率改善个股受青睐 [8][9][11] - 未来市场科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动，建议把握结构性机会兼顾防御与成长 [8][9][11] 行业公司 农林牧渔行业 - 2025 年 3 月农林牧渔行业强于对标指数，动保板块涨幅居前，种业板块跌幅居前 [15] - 3 月全国生猪交易均价环比跌 0.78%，同比跌 0.03%，养殖端压栏和二次育肥缓解供应压力 [15] - 前一轮能繁母猪产能去化使 2024 年猪价上涨、成本改善，预计 2024 年行业上市公司业绩迎拐点 [15] 轻工制造行业 - 2025 年 3 月轻工制造板块下跌 1.34%，跑输沪深 300 指数 [16] - 造纸各细分纸种价格有不同表现，需关注关税等对浆价影响 [16] - 家居地产企稳但家具制造业承压，市场需求待释放，家具出口因高基数和关税下滑 [17] - 维持行业“同步大市”评级，建议关注相关企业 [18] 通信行业 - 2025 年 3 月通信行业指数弱于沪深 300 指数 [19] - 1 - 2 月电信业务收入增长，5G 用户、DOU、千兆用户规模扩大 [19] - 1 - 2 月国内 5G 手机出货量同比增长 7.6%，AI 手机渗透率将提升 [20] - 1 - 2 月我国光模块出口总额同比下降 5.7%，OFC 2025 指明光通信技术方向 [21] - 维持行业“强于大市”评级，建议关注电信运营商、AI 手机、光通信板块相关企业 [22] 食品饮料行业 - 2025 年 3 月食品饮料板块上涨 2.34%，连续两月上涨，部分子板块有不同表现 [24] - 板块估值略有抬升但仍处历史低位，3 月个股上涨比例下降 [24] - 2025 年以来行业投资高增长，部分产品产量和进口量有变化 [25][26] - 3 月部分要素价格延续跌势，辣椒价格上涨 [26] - 4 月推荐关注白酒、乳制品等板块，给出股票投资组合 [26] 半导体行业 - 2025 年 3 月国内半导体行业表现弱，全球半导体销售额同比增长，存储器价格环比回升 [27] - 下游需求结构分化，部分芯片厂商库存有望改善，晶圆厂产能利用率回落 [27] - 美国“对等关税”政策落地，国内半导体产业自主可控进程有望加速，建议关注相关环节 [28] - 存储器价格回升，预计 25H2 NAND Flash 价格改善，建议关注国内存储器产业链 [29][30] 化工行业 - 2024 年 3 月中信基础化工行业指数下跌，子行业表现有差异，化工品价格回落 [31] - 行业估值低于历史平均，维持“同步大市”评级，4 月建议关注钾肥和磷化工行业 [31] 出版行业 - 风险偏好下行时红利板块有防御性价值，中证红利指数长期走势好 [33] - 免税政策恢复，2025 年出版板块利润有弹性 [34] - 教材教辅需求刚性，教育文化娱乐支出重要性凸显 [34] - 出版企业分红规模提升，部分公司股息率高，建议关注防御性价值 [35][36] AI 算力芯片行业 - AI 算力芯片是“AI 时代的引擎”，全球算力规模高速增长 [36] - 以 GPU 为主流，定制 ASIC 芯片市场成长快，国产厂商迎来发展期 [37] - DeepSeek 推动国产 AI 算力芯片发展，推理芯片国产替代空间大 [38] - 建议关注云端 AI 算力芯片、定制 ASIC 芯片等相关企业 [39] 河南算力产业 - 算力含计算、传输、存储能力，我国实施“东数西算”等工程推动算力协同 [40] - 算力产业链以数据中心为载体，服务器核心是芯片，AI 发展带来新增长点 [41] - 河南运载力和计算力领先，有积极算力规划，企业布局有优势 [41][42] 电气设备行业 - 2025 年 3 月电气设备指数强于沪深 300 指数 [43] - 2 月制造业 PMI 回升，新订单指数上升，PPI 环比下降 [43] - 3 月有色金属价格上行带动成本提升 [44] - 板块估值有所修复，维持“同步大市”评级，估值修复源于技术迭代和电网建设 [44][45] 重点数据更新 限售股解禁明细 - 丽臣实业等多公司近期有限售股解禁，给出解禁数量、总股本、占比和解禁日期 [46] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025 年 4 月 11 日 A 股十大活跃个股给出成交金额、收盘价、涨跌幅等信息 [48] 今日新股申购 - 未给出具体申购信息 [50] IPO 信息 - 未给出具体 IPO 信息 [50]