报告核心观点 - 上游价格企稳反映内需改善，政策利率降息或取决于贸易摩擦对居民储蓄倾向的冲击效应；鹏鼎控股2024年实现“云、管、端”AI全链条布局，推进新能源汽车业务，为未来发展注入新动能 [2][6][7] 市场表现 市场指数 - 4月14日上证综指收盘价3238.23，涨0.45%；深证成指收盘价9834.44，涨0.82%；沪深300收盘价3750.52，涨0.41%；中小100收盘价6174.23，涨1.22%；创业板指收盘价1926.37，涨1.36% [3] 行业表现（申万一级） - 4月14日电子行业涨3.77%，汽车行业涨2.20%，机械设备行业涨1.33%，国防军工行业涨1.20%，电力设备行业涨1.11%；农林牧渔行业跌3.18%，煤炭行业跌1.18%，房地产行业跌0.98%，商贸零售行业跌0.98%，建筑材料行业跌0.62% [4] 4月金股组合 - 包括中远海特（600428.SH）、极兔速递-W（1519.HK）、卫星化学（002648.SZ）、安集科技（688019.SH）、宁德时代（300750.SZ）、青岛啤酒（600600.SH）、大丰实业（603081.SH）、深南电路（002916.SZ） [5] 固定收益研究 - 2025年3月核心及食品CPI同比变化率较前月改善，3月能源价格通胀受贸易摩擦不确定性影响，预计4月继续面临压力 [6] - 上游价格企稳反映内需改善，稳定的内需使我国在对外博弈中更有定力 [6] - 通胀温和赋予货币政策较大自由度，但政策利率降息受制于银行净息差偏低，后续能否降息主要取决于贸易摩擦对居民储蓄倾向的冲击效应 [6] 电子行业研究（鹏鼎控股） 整体业绩 - 2024年公司营收利润稳步成长，全年实现收入351.40亿元，同比+9.59%，归母净利润36.20亿元，同比+10.14%，扣非归母净利润35.31亿元，同比+11.40% [8] - 24Q4实现营收116.54亿元，同比+0.37%/环比+12.48%，归母净利润16.46亿元，同比+14.10%/环比+38.33%，扣非归母净利润16.02亿元，同比+14.57%/环比+36.63% [8] - 2024年毛利率20.76%，同比-0.57pct，归母净利率10.30%，同比+0.05pct，扣非归母净利率10.05%，同比+0.16pct [8] - 2024Q4毛利率21.37%，同比-1.83pcts/环比-2.26pcts，归母净利率14.12%，同比+1.70pcts，扣非归母净利率13.75%，同比+1.70pcts [8] AI业务布局 - AI端侧：2024年通讯用板领域实现营业收入242.36亿元，同比+3.08%；消费电子及计算机用板业务实现营业收入97.54亿元，同比+22.30%，AI端侧类产品收入占比超45% [9] - AI云侧：AI服务器领域销售收入快速增长，携手Tier1客户推进新一代产品创新设计与深度开发；紧抓800G/1.6T光模块升级窗口，推动SLP产品切入光模块领域，提前布局3.2T产品 [9] 智驾业务进展 - 2024年雷达运算板、域控制板产品以及汽车雷达高频领域产品量产出货 [9] - 与多家国内Tier 1厂商全面合作，通过国际Tier 1客户认证，完善自动驾驶领域产品线版图 [9] - 2024年汽车/服务器用板及其他PCB产品业务销售收入10.25亿元，同比+90.34% [9]