报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [4][23] 报告的核心观点 - 2024年公司营业收入增长归母净利润基本持平，新能源发电装机容量持续增长，“绿电+”应用场景布局推进，重视投资者回报，因电价下降下调盈利预测但维持评级 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年公司营业收入36.12亿元（+8.55%），归母净利润8.03亿元（+0.05%），扣非归母净利润7.36亿元（+0.42%），营业收入增长因售电量增长，归母净利润增幅低因电价降和资产减值损失增 [1][8] - 2024年发电量79.05亿千瓦时（+11.63%），售电量77.57亿千瓦时（+10.82%），其中风电发电量35.60亿千瓦时（+11.79%），上网电量34.73亿千瓦时（+12.34%）；光伏发电量42.97亿千瓦时（+9.72%），上网电量42.44亿千瓦时（+9.67%） [1][13] - 2024年毛利率55.11%，同比减1.88pct，财务费用率、管理费用率分别为22.69%、5.95%，分别同比减0.99、1.03pct，净利率25.13%，较2023年同期减0.73pct [13][17] - 2024年ROE较2023年同期减0.33pct至8.87%，经营性净现金流18.81亿元，同比降12.71%，投资性净现金流流出17.63亿元，同比降，融资性净现金流5.84亿元，同比增135.75% [19] 业务发展 - 2024年新增并网装机容量1073MW，其中风电257MW、光伏816MW，截至2024年核准装机容量7468MW，并网容量5554MW，分别同比增16%、24%，未来将推动新能源主业发展增装机容量，“136号文”助项目盈利趋稳 [2][21] - 依托新能源发电优势探索“绿电+”模式，布局“绿电+算力”领域，子公司签服务合同，关注“绿电+高载能行业”及“绿电+煤化工”机遇并推进业务 [3][22] 投资者回报 - 2024年半年度派发现金红利1.97亿元，年内累计回购金额1.48亿元，年度计划分派现金红利1.97亿元，累计分红预计5.42亿元，占2024年度归母净利润比例67.51% [22] 投资建议 - 因电价下降下调盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为8.9/9.7/10.6亿元（2025 - 2026年原预测值为9.4/10.5亿元），同比增长10.4%/9.9%/8.6%；EPS分别为0.44/0.49/0.53元，当前股价对应PE为12.6/11.5/10.6X [4][23]