市场趋势 - 当前第一阶段超跌反弹行情或接近尾声，市场下行风险降低，进入震荡期[1] - 短期风险偏好修复面临关税政策、财报披露、经济数据检验，A股重拾涨势催化剂或为关税政策低于预期、内需对冲政策积极、产业周期再启[1][3] 市场下行风险降低原因 - 汇金等中国版平准基金增持力量规模大、态度坚决，稳定市场主体信心[2] - A股风险溢价对风险计入较充分，投资者情绪释放充分，市场赚钱效应和融资活跃度回落至低位[2] 资金面情况 - 市场整体融资余额上周四止跌企稳，单日转为净流入[4] - 汇金、国新等增持，宽基ETF大幅净流入，主要流向沪深300，行业ETF主要流向消费及科技[4] - 上周大股东增持公告及企业回购公告数目多增，过去一个月累计大股东净减持开始收缩[4] 配置建议 - 震荡期红利资产相对占优，关注消费及制造中景气改善的内需品种[1][5] - 中期若市场重拾涨势，消费及科技或为主线[5] 风险提示 - 海外关税政策超预期，影响A股整体盈利增速及出口链品类预期[5][20] - 国内政策及经济数据不及预期，扰动内需消费、地产链等板块盈利预期[20]