报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本轮关税落地或开启更复杂博弈周期，美元兑人民币短期汇率波动取决于非美国家谈判意愿度和特朗普政府让步空间度 [1][11] - 特朗普政府推动“对等关税”折射对美国经济周期走弱的前瞻性忧虑，美元指数双向波动或呈超常规特征 [1][11] - 中美经济体系系统性疏离进入实质性阶段，政策层与市场参与者需重构预期框架 [1][11] - 因关税升级超预期，上修美元兑人民币短期波动区间至7.25 - 7.38，建议关注中间价政策信号强度及离岸市场流动性边际变化 [1][11] 根据相关目录分别进行总结 一周行情回顾及展望 - 外汇市场行情回顾：截至2025年4月14日，CFETS、SDR、BIS人民币汇率指数较前值回落；4月11日16:30，美元指数贬值，在岸、离岸人民币相对美元贬值，日元、欧元、英镑相对美元升值 [2][5] - 美元兑人民币即期汇率周度复盘：近期美元指数大幅下行核心逻辑是美国经济走弱，3月美国CPI环比负值印证；人民币相对美元走弱主因中美关税摩擦升级，4月2日起贸易谈判僵局致人民币贬值 [10] - 行情展望：同核心观点 [11] 人民币市场观测 - 政策工具跟踪 - 逆周期因子：截至上周五，美元兑人民币汇率中间价报7.2087，较前一周周五贬值198个基点 [12] - 投资者预期及情绪跟踪： - 企业部门预期：2025年2月，银行结汇11324亿元、售汇12070亿元；1 - 2月累计结汇24364亿元、累计售汇28358亿元；2月银行代客涉外收入42068亿元、对外付款39986亿元；1 - 2月累计涉外收入85775亿元、累计对外付款85599亿元 [14] - 海外投资者预期：截至上周五，离岸与在岸人民币汇率价差显示海外投资者对人民币相对美元贬值情绪大幅升温 [18] - 专业投资者预期：截至上周五，美元兑离岸人民币1年期NDF收盘价下行，USDCNY风险逆转期权指标显示市场对人民币贬值情绪大幅升温 [20] - 衍生品市场跟踪： - 香港人民币期货市场状况：展示港交所USDCNH期货成交价（2506活跃合约）及期货与现货价差相关图表 [24][26] - 新加坡人民币期货市场状况：展示新交所USDCNH期货成交价（2506活跃合约）及期货与现货价差相关图表 [28][29] 重点关注数据及事件 - 一周全球重点事件回顾： - 中国：3月末外汇储备规模32407亿美元，连续三个月增长；3月CPI、PPI环比下降；商务部部长会谈欧盟、东盟；4月12日起调整对美进口商品加征关税税率至125% [31] - 美国：3月NFIB小型企业信心指数低于预期；美联储会议纪要显示通胀可能更持久；3月CPI同比回落、环比下降；3月预算赤字下降，净关税总额增加；3月PPI同比升幅低于预期、环比下降；4月密歇根大学消费者信心指数初值低于预期，一年期通胀率预期初值为1981年以来最高 [32][33][34] - 英国：3月Halifax季调后房价指数环比下降；2月GDP、工业产出、制造业产出同比和环比有不同表现 [35] - 欧元区：2月零售销售环比上升；4月Sentix投资者信心指数低于预期；法国2月贸易帐逆差；德国3月CPI终值环比、同比上升 [36] - 日本：2月贸易帐顺差 [37] - 其他：亚洲开发银行预计亚太发展中经济体2025、2026年经济增速略降；新西兰联储、印度央行、菲律宾央行降息 [38] - 一周全球央行发言梳理： - 中国央行：发布白皮书阐明中美经贸立场；商务部、外交部回应美方关税问题 [38][39] - 美联储：总统呼吁降息；柯林斯、威廉姆斯发表对利率、通胀、经济增长的看法 [40][41] - 欧洲央行：欧盟委员会主席表示若贸易谈判失败可能对美科技公司征税，正制定报复措施 [42] - 其他：加拿大总理宣布应对关税战措施；阿根廷放弃联系汇率制度 [43] - 本周重点关注金融、经济数据及事件：列出2025年4月13 - 19日多个地区的重要数据及事件，如英国失业率、中国GDP相关数据、美国零售销售数据等，部分数据待公布 [43][44] 国际相关行情 - 主要国家汇率行情：展示美元指数及美元兑欧元、韩元、澳元等多种货币汇率走势图 [48][49][50] - 大类资产联动：展示伦敦金、VIX、Brent原油现货等多种大类资产相关图表 [68][69][70] - 资金面：展示央行公开市场操作、Shibor报价、SOFR报价相关图表 [78] - 中美利差：展示中美利差、10年期美国国债收益率、10年期中国国债收益率走势图 [80][81][82] - 人民币汇率指数：展示三大人民币汇率指数走势图 [83]