报告核心观点 - 恒指反弹料受制22,000点，中美贸易紧张持续困扰投资情绪和企业盈利，除非重启贸易谈判，否则反弹受限；短期看好高息股；美国联储局对未来通胀不确定性持审慎态度，减息门槛提高，节奏偏慢，资金料流入避险资产，现货金价料上试每盎斯3,300美元 [1][2][4] 市场回顾 中港股市短期展望 - 美国特朗普宣布部分国家关税暂停90天，但提高中国进口产品关税至125%；中央拟开会讨论促经济和稳资本市场措施，预计加大稳经济力度，第三季额外发债，“国家队”或加大入市力度，国企加大回购规模；但中美贸易紧张影响投资情绪和企业盈利，恒指反弹受制22,000点 [1] 短期看好板块 - 因市况动荡资金避险及减息预期升温，短期看好高息股 [2] 今日市场焦点 - 关注中国3月进出口数据 [3] 宏观焦点 - 内地拟对对冲基金等每日净卖出股票设限；美国联储局3月维持息口不变，预计今年减息两次共半厘，下调2025 - 2027年GDP增长预测，2025年GDP增速预期降至1.7%，失业率上调至4.4%，核心PCE通胀预期升至2.8%，4月起放缓缩表，减息门槛提高，节奏偏慢；美国对中国加征关税加剧市场对全球经济和通胀压力担忧，资金流入避险资产，现货金价料上试每盎斯3,300美元 [4] 各国指数表现 - 恒生指数收报20,915点，涨1.13%，年初至今涨4.26%；恒生国企指数收报7,802点，涨1.74%，年初至今涨7.02%等 [5] 市场走势 - 恒指周五低開后转升，高见21,127点，受制100天线，收报20,014点，升232点，成交2,764亿元；美股反弹，三大指数升1.6 - 2.1%，美汇指数跌0.8%至100.10，金價升1.9%至3,237.62美元 [6] 重要事件 - 美豁免电子产品对等关税，特朗普研向半导体电器供应链征关税，据报考虑推进中概股除牌；内地上月新贷3.64万亿胜预期 [7] 宏观焦点 关税相关 - 美国豁免部分电子产品对等关税，涉及20个产品类别，科技公司如苹果、辉达等受惠，中国商务部敦促美方取消对等关税；特朗普考虑向半导体及电子商品供应链征新关税；特朗普减税和提高债务上限取得进展，众议院通过预算计划，未来十年减税5.3万亿美元，提高债务上限5万亿美元；据报特朗普政府考虑推进中概股除牌；中国官员与中概股巨擘讨论自美国退市可能性；关税冲击债市，美国高收益债券基金遭投资者破纪录撤资；越南拟严查部分对华贸易换取美国降低关税；美日本周关税谈判，日本不打算用美国国债作谈判筹码；中国即日起对美国进口产品加征关税由84%增至125% [8] 其他宏观事件 - 中欧研设电动车最低价格代关税；内地上月新贷3.64万亿胜预期，降准及LPR下调机会较大；内地拟对对冲基金等每日净卖出股票设限；中央16招支持体育业发债融资；内地电影总票房突破250亿人民币，位居全球第一；陈茂波指示证监和港交所让香港成中概股回流首选 [9] 企业消息 企业动态 - 宁德时代香港上市申请获港交所批准，预计至少筹资50亿美元；Tesla中国取消进口车Model S、Model X“立即订购”选项；比亚迪将举行方程豹钛3 SUV上市发布会；小米SU7再卷致命事故；361度首季主品牌零售额增长10% - 15%；九毛九首季主品牌同店日均销售按年跌18.6% - 24.2%；凤祥股份获提私有化；香港科技探索3月订单总额6.81亿元，按月升7.1%；交个朋友控股首季GMV超32亿元，同比增超31.6%；商汤算力规模料两年倍数增长；富力地产3月销售收入按年增10.19%；世茂集团首季合约销售额70.7亿人民币；粤海置地料首季亏损扩大至最多1.7亿元；安徽皖通向大股东发新股筹资5.22亿元 [10] 企业规划与股东行动 - 安徽皖通2025 - 2027年现金分配利润不少于当年利润60%；李嘉诚基金会增持长实；据报中国接洽收购长和港口；财险首季净利最多飙倍；友邦执行16亿美元回购计划；君实生物主席拟增持AH股；京东健康拟与十家医疗器械品牌签约，首发新品 [11] 本周各地重要经济数据事项 - 包含中国、英国、德国、美国等国家和地区本周不同日期的经济数据及预期值，如中国3月贸易收支、出口、进口数据等 [12]