报告公司投资评级 - 维持买入评级 [1][10] 报告的核心观点 - 美国销售占比低，关税对财务影响有限，可通过墨西哥和越南供货避免关税，且美国汽车制造商原始设备制造商位于关税友好区，可直接供货 [1][9] - 看好越南工厂建设加速，预计2025年量产并获美韩客户订单；墨西哥产能提升，当前可满足美国当地市场62%的需求；长期调整客户和产品组合以分散关税风险，降低单一客户销售占比 [9] - 原材料采购、生产线技术升级受影响有限，优先拓展日本和韩国等市场，与母公司墨西哥组装厂合作避税 [9] - 看好订单获取、系统产品拓展、海外扩张和汽车显示市场领先地位推动增长 [10] 各部分总结 盈利摘要 - 2023 - 2027财年，营收从107.6亿港元增至222.28亿港元，同比增速分别为0.4%、25.0%、21.0%、19.2%、14.6% [2] - 息税折旧摊销前利润（EBITDA）从7.71亿港元增至12.568亿港元，净利润从4.753亿港元增至7.387亿港元 [2] - 市盈率（P/E）从8.3倍降至5.4倍，市净率（P/B）从0.4倍降至0.2倍，股息率从3.8%升至4.7%，净资产收益率（ROE）从11.1%升至12.9% [2] 目标价格与当前价格 - 目标价格为9.63港元，较当前价格5.02港元有91.8%的上涨空间 [3] 股票数据 - 市值39.758亿港元，近3个月平均成交额3530万港元，52周最高价7.87港元，最低价4.05港元，总发行股份7.92亿股 [4] 股权结构 - 京东方科技集团持股53.0%，高俊舜持股5.6% [5] 股价表现 - 1个月绝对跌幅30.9%，相对跌幅21.4%；3个月绝对跌幅17.4%，相对跌幅24.7%；6个月绝对跌幅17.6%，相对跌幅16.2% [6] 估值 - 维持买入评级，目标价9.63港元基于2025财年15倍市盈率，2025/26财年市盈率分别为7.8倍/6.3倍，股票有吸引力 [10] 财务摘要 - 2022 - 2027年，营收从107.22亿港元增至222.28亿港元，运营利润从6.7亿港元增至8.81亿港元，EBITDA从8.41亿港元增至12.57亿港元，净利润从5.82亿港元增至7.39亿港元 [17] - 2022 - 2027年，经营活动净现金流在4.14亿 - 19.55亿港元间波动，投资活动净现金流为负，融资活动净现金流有正有负 [18] - 2022 - 2027年，营收、运营利润、EBITDA、净利润等指标有不同程度增长，运营利润率、EBITDA利润率、调整后净利润率等指标有一定变化 [18] - 2022 - 2027年，净负债权益比为负，流动比率在1.3 - 1.6间，应收账款周转天数、存货周转天数、应付账款周转天数有一定波动 [18] - 2022 - 2027年，市盈率、市净率、股息率、企业价值（EV）、EV/销售额、EV/EBITDA等估值指标有不同变化 [18]