报告公司投资评级 - 维持买入评级，对应目标价 8.14 元 [2][5][10] 报告的核心观点 - 公司 2024 年年报显示全年营收和归母净利润同比下降，但 Q4 业绩环比改善显著 [9] - 公司持续深耕高端产品细分领域，下游景气度改善前景可期，2025 年油气开采用管和锅炉管需求向好 [9] - 公司高端领域项目有序推进，特材和精密管项目进展顺利，或为业绩提供新增长点 [9] - 调整预测公司 2025 - 2027 年每股收益为 0.74、0.83、0.92 元（2025 - 2026 年原预测值为 0.99、1.10 元） [2][10] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027 年，营业收入分别为 66.61 亿、56.96 亿、61.94 亿、69.14 亿、74.25 亿元，同比增长 7.0%、 - 14.5%、8.7%、11.6%、7.4% [4] - 营业利润分别为 8.52 亿、7.61 亿、8.03 亿、9.02 亿、9.99 亿元，同比增长 68.1%、 - 10.6%、5.5%、12.3%、10.8% [4] - 归属母公司净利润分别为 7.83 亿、6.34 亿、6.69 亿、7.51 亿、8.32 亿元，同比增长 66.2%、 - 19.0%、5.5%、12.3%、10.8% [4] - 毛利率分别为 18.8%、16.8%、18.0%、17.7%、17.8%；净利率分别为 11.8%、11.1%、10.8%、10.9%、11.2% [4] - 净资产收益率分别为 16.0%、11.7%、11.2%、11.4%、11.6%；市盈率分别为 6.1、7.5、7.2、6.4、5.7；市净率分别为 0.9、0.8、0.8、0.7、0.6 [4] 可比公司估值表 - 久立特材、武进不锈、盛德鑫泰、友发集团、华菱钢铁 2025 年调整后平均市盈率为 10.53 [11] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表：2023 - 2027 年资产总计从 78.19 亿增至 106.47 亿，负债合计从 24.09 亿增至 28.83 亿 [13] - 利润表：各年营业收入、营业成本等项目有相应变化，如营业收入从 66.61 亿到 74.25 亿 [13] - 现金流量表：经营、投资、筹资活动现金流各年有不同表现，如经营活动现金流 2023 - 2027 年分别为 4.90 亿、8.57 亿、5.75 亿、5.91 亿、6.99 亿元 [13] - 主要财务比率：成长、获利、偿债、营运能力等比率各年有波动，如营业收入增长率 2023 - 2027 年分别为 7.0%、 - 14.5%、8.7%、11.6%、7.4% [13]