报告投资评级 * 报告对钢铁行业持积极观点，认为在供给调控、需求改善及“反内卷”政策背景下，行业基本面有望持续好转，板块或有超额收益 [2][7][13] 报告核心观点 * 宏观与策略：当前地缘冲突若持续，能源价格暴涨可能冲击世界经济，并可能加速美国财政赤字货币化进程，引发对货币体系的担忧和全球资本流动，在此背景下贵金属是良好的泡沫载体，而黑色金属则更依赖实物属性 [2] * 行业供需与政策：在“总量以稳为主”的需求环境下，供给端是行业后期演变的核心要素，预计工业化成熟国家将在周期底部加强供给控制和推动行业整合 [2] “反内卷”产业政策的加速推进是影响后续生产节奏和行业基本面的关键 [46][68] 行业超低排放改造已基本完成（90%产能），拉动投资超4000亿元，后续供给调控及转型升级预期仍存 [7][13] * 细分领域机会：钢管企业将持续受益于能源自主可控背景下的煤电、核电建设以及油气行业景气周期 [7] 2025年国内火电投资完成额2400亿元，同比增长27.7%，核电投资完成额1610亿元，同比增长13.5% [7] 行业基本面数据总结 * **供给端**：本周（3.16-3.20）长流程产量大幅回升，日均铁水产量增7.0万吨至228.2万吨 [3][12] 国内247家钢厂高炉产能利用率为85.6%，环比上升2.7个百分点 [3][17] 五大品种钢材周产量为839.8万吨，环比增长2.3% [3][17] 其中螺纹钢周产量203.3万吨，环比增长4.1% [17] 2026年1-2月全国粗钢产量16034万吨，同比下降3.6% [4][13] * **库存端**：本周钢材总库存由增转降，周环比回落1.5% [3] 五大品种钢材社会库存为1411万吨，环比下降0.9% [3][25] 钢厂库存为535.2万吨，环比下降3.0%，降幅大于社会库存 [3][25] * **需求端**：本周五大品种钢材表观消费量为868.5万吨，环比增长8.8% [3][47] 其中螺纹钢表观消费量为208.1万吨，环比大幅增长17.7% [3][47] 但建筑钢材成交周均值环比回落3.2%至9.4万吨 [3][39] * **原料端**：铁矿价格走强，普氏62%品位进口矿价格指数为109.6美元/吨，周环比上涨0.5% [55] 澳洲与巴西铁矿发运量周环比分别增长4.9%和11.3% [55] 45港口铁矿库存为17093.8万吨，环比下降0.6% [55] 焦炭价格持平，天津港准一级焦炭价格为1490元/吨 [55] * **价格与利润**：本周钢材现货价格变动不大，Myspic综合钢价指数为122.3，周环比微涨0.05% [69] 但即期吨钢毛利回落，长流程螺纹、热卷即期毛利分别为-218元/吨和-373元/吨 [70] 247家钢厂盈利率为42.4%，较上周增长1.3个百分点 [3] 市场行情回顾 * 本周（3.16-3.20）中信钢铁指数报收1919.67点，大幅下跌10.03%，跑输沪深300指数7.84个百分点，在30个中信一级行业中排名第29位 [1][87] * 板块内个股普跌，仅1家上涨，52家下跌 [88] 华菱钢铁位列跌幅前五，周跌幅为15.1% [88] 重点公司推荐 * 报告推荐标的包括：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、方大特钢、新钢股份 [2] * 同时推荐受益于细分景气周期的公司：受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管，受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份，以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份 [2] * 建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈 [2] * 重点标的盈利预测显示，多家公司2025-2027年预测EPS呈增长趋势，例如华菱钢铁2025E EPS为0.57元，2027E为0.67元 [8]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [2][3] 报告核心观点 - 核心观点为“原料偏强运行，成材表现分化” [1][7] - 原料端，中东冲突持续升级背景下，受海运成本推升及煤焦能源替代传导，矿焦价格偏强运行 [7] - 成材端，随着华北限产解除，钢材、铁水产量回升，钢材总库存转为去库，表需季节性回升 [7] - 分品种来看，中厚板、冷轧供需双强，热卷供需双弱，品种表现结构性分化 [7] - 长期来看，降碳要求下钢铁供给侧有约束预期，钢企利润有望底部回升，分级差异化调控下，引领型龙头企业将进一步受益 [7] 根据相关目录分别进行总结 主要数据和事件 - 宝钢股份宝山基地一高炉于2026年3月15日启动停炉大修，预计停产100天 [10] - 中国五矿计划于4月初启动本溪花红沟铁矿勘探，项目总投资110亿元，建设周期9年，预计建成后年产铁矿石1500万吨（最高2000万吨）、铁精矿700万吨 [10] - 安钢冷轧公司与核心战略客户签订1万吨无取向硅钢订单，并计划本月内签署总量达10万吨的年度合作协议 [11] - 石横特钢集团于3月13日正式入主山东泰钢控股，持股比例为80% [11] - 河钢资源南非子公司井下采矿部分复产，铜一期恢复低负荷生产，铜二期预计四月初完成排水，全年计划销售地表磁铁矿1000万吨 [11] 国内钢材市场 - 截至3月20日，国内钢材价格涨跌互现：上海螺纹钢（20mm HRB400）价格3210元/吨，较上周降50元/吨；高线（8.0mm）价格3380元/吨，较上周降70元/吨；热轧（3.0mm）价格3300元/吨，较上周降10元/吨；冷轧（1.0mm）价格3700元/吨，较上周升40元/吨；普中板（20mm）价格3380元/吨，较上周升20元/吨 [7][13] - 从月度变化看，普中板（普20mm）价格较一月前上涨140元/吨，涨幅为4.3% [14] 国际钢材市场 - 截至3月20日，美国钢材价格涨跌互现：中西部钢厂热卷出厂价1122美元/吨，较上周升6美元/吨；螺纹钢出厂价976美元/吨，较上周降50美元/吨 [25] - 欧洲钢材价格涨跌互现：欧盟钢厂热卷报价833美元/吨，较上周升6美元/吨；螺纹钢报价698美元/吨，较上周降17美元/吨 [25] - 从三月变化看，美国中西部钢厂热卷价格上涨127美元/吨，涨幅达12.8%；欧盟钢厂热卷价格上涨108美元/吨，涨幅达14.9% [27] 原材料和海运市场 - 国产矿与进口矿价格震荡，废钢价格持平 [7][30] - 截至3月20日，本溪铁精粉价格901元/吨，较上周升17元/吨；青岛港巴西粉矿955元/吨，较上周升5元/吨；日照港澳大利亚粉矿795元/吨，较上周降2元/吨 [30] - 焦炭价格持平，华北主焦煤价格上涨29元/吨至1314元/吨 [30] - 海运市场震荡，巴西图巴朗至青岛铁矿石海运费为30.53美元/吨，较上周升0.87美元/吨，涨幅2.9% [37] 国内钢厂生产情况 - 截至3月20日，247家钢厂高炉开工率79.78%，环比增加1.44个百分点；高炉炼铁产能利用率85.53%，环比增加2.61个百分点 [38] - 钢厂盈利率42.42%，环比增加1.29个百分点 [38] - 日均铁水产量228.15万吨，环比增加6.95万吨 [38] 库存 - 截至3月20日，五大钢材品种社会总库存1409.54万吨，环比下降12.14万吨 [7][41] - 钢厂总库存535.21万吨，环比下降16.4万吨 [7] - 五大钢材品种产量840万吨，环比上升18.85万吨 [7] - 螺纹钢社会库存653.21万吨，环比下降1.34万吨；厂库环比下降3.42万吨 [7][41] - 螺纹钢表观消费量208.09万吨，环比上升31.28万吨 [7] 利润情况测算 - 本周钢材利润震荡 [7] - 长流程方面，测算的螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比前一周变化-17元/吨、-12元/吨和+10元/吨 [7] - 短流程方面，电炉钢周均毛利环比前一周变化+7元/吨 [7] 钢铁下游行业 - 2025年12月城镇固定资产投资完成额累计48.52万亿元，同比下降3.8% [59] - 房地产开发投资完成额累计0.83万亿元，同比下降17.2% [59] - 房屋新开工面积累计5.88亿平方米，同比下降20.4% [59] - 2025年12月工业增加值当月同比增长5.2% [59] - 2025年12月汽车产量341.2万辆，同比下降2.8% [59] 主要钢铁公司估值及股价表现 - 报告覆盖的11家重点公司均获“推荐”评级，包括华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份、翔楼新材、中信特钢、方大特钢、久立特材、友发集团、常宝股份、大中矿业、方大炭素 [2] - 重点公司2026年预测市盈率（PE）在8倍至106倍之间，其中华菱钢铁为9倍，宝钢股份为12倍，翔楼新材为22倍，大中矿业为50倍，方大炭素为106倍 [2] - 截至3月20日当周，普钢板块股价普遍下跌，跌幅前五的股票为凌钢股份（-15.8%）、华菱钢铁（-15.1%）、柳钢股份（-13.6%）、安阳钢铁（-14.0%）、马钢股份（-12.5%） [66] - 普钢板块市净率（PB）相对于全部A股PB的比值约为0.5 [64]

报告行业投资评级 * 报告对钢铁行业持积极观点，认为板块估值“依然具备绝对收益的空间”，并推荐了多只标的[8] 报告的核心观点 * 报告认为，当前经济处于转型收敛期，系统性风险与增速上升机会均不大，钢铁需求侧以稳为主[1] * 报告指出，美国财政赤字是决定其贸易逆差及中国出口韧性的根本，关税政策影响有限，更多导致贸易流转换[2][7] * 报告研判，若美伊地缘冲突持续引发能源价格冲击，可能成为美国开启财政赤字货币化的契机，并可能催生以贵金属为代表的资产泡沫[8] * 报告认为钢铁板块估值已从绝对低估修复至中等偏低，未计入盈利进一步回归的预期，且供给端政策若严格执行将提升资本回报，板块有超额收益机会[8] 根据相关目录分别进行总结 1-2月行业数据跟踪 * **产量数据质量存疑**：2025年粗钢统计数据质量下降，与2026年1-2月粗钢日均产量环比大增23.6%的剧烈波动，共同印证了数据质量问题，建议用钢材产量增速耦合经济增长更为实际[1] * **粗钢与钢材产量**：2026年1-2月，中国粗钢产量16,034万吨，累计同比下降3.6%；钢材产量22,119万吨，累计同比下降1.1%[5] * **需求与消费**：2026年1-2月中国钢材表观消费量20,643万吨，同比回落0.8%[1] * **宏观经济数据**：2026年1-2月，全国固定资产投资（不含农户）52,721亿元，同比增长1.8%；社会消费品零售总额86,079亿元，同比增长2.8%；规模以上工业增加值同比增长6.3%[1] * **政府债务融资**：前两个月国债净融资额达8,289亿元，地方债净融资额达1.77万亿元，维持较高增速[1] 进出口情况分析 * **钢材直接出口**：2026年1-2月，中国出口钢材1,559万吨，累计同比下降8.1%；进口钢材83万吨，累计同比下降21.7%；净出口钢材1,476万吨，同比下降7.3%[2][5] * **货物贸易总体**：2026年1-2月，中国货物贸易进出口总值7.73万亿元，同比增长18.3%，其中出口4.62万亿元，增长19.2%[2] * **贸易伙伴结构**：前2个月，中国与东盟贸易总值1.24万亿元，增长20.3%；与欧盟贸易总值9,989.4亿元，增长19.9%；与美国贸易总值6,097.1亿元，下降16.9%[2] * **间接出口与原料进口**：汽车、家电等制造业出口强劲带动钢铁间接出口；1-2月进口铁矿石21,002万吨，累计同比增长10.0%[2][5] 后市研判与投资建议 * **估值判断**：钢铁板块绝对估值已从绝对低估修复至中等偏低位置，估值泡沫不多，未计入盈利进一步回归的预期[8] * **潜在催化剂**：国内钢铁消费季节性旺季来临，市场成交将逐步恢复；工业化成熟期国家可能在周期底部加强供给控制和推动行业整合，若政策严格执行将提高资本回报[8] * **推荐标的**：报告推荐华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、方大特钢、新钢股份；同时推荐受益于细分景气周期的久立特材（油气、核电）、新兴铸管（管网改造及普钢弹性）、常宝股份（煤电新建及油气）、甬金股份（需求复苏和镀镍钢壳业务）；建议关注武进不锈（煤电新建及进口替代）[8] 重点标的财务数据 * **新钢股份**：投资评级为“买入”，预测2025-2027年EPS分别为0.21元、0.30元、0.37元，对应PE分别为18.87倍、13.38倍、10.91倍[10] * **华菱钢铁**：投资评级为“买入”，预测2025-2027年EPS分别为0.57元、0.64元、0.67元，对应PE分别为10.26倍、9.17倍、8.69倍[10] * **南钢股份**：投资评级为“买入”，预测2025-2027年EPS分别为0.48元、0.52元、0.57元，对应PE分别为11.43倍、10.47倍、9.67倍[10] * **宝钢股份**：投资评级为“买入”，预测2025-2027年EPS分别为0.51元、0.55元、0.59元，对应PE分别为13.46倍、12.54倍、11.59倍[10] * **久立特材**：投资评级为“买入”，预测2025-2027年EPS分别为1.77元、1.99元、2.22元，对应PE分别为18.52倍、16.45倍、14.74倍[10] * **甬金股份**：投资评级为“买入”，预测2025-2027年EPS分别为1.97元、2.18元、2.51元，对应PE分别为9.37倍、8.44倍、7.34倍[10] * **常宝股份**：投资评级为“买入”，预测2025-2027年EPS分别为0.64元、0.74元、0.84元，对应PE分别为17.97倍、15.65倍、13.71倍[10]

行业投资评级 - 报告对钢铁行业维持“推荐”评级 [4] 核心观点 - 原料端扰动加剧，关注地缘及谈判变化 [1][8] - 中矿集团与BHP的铁矿石长协谈判再起波折，更多BHP铁矿品种可能被限制采购，铁矿供应面临结构性收缩 [8] - 美伊冲突加剧推升原油价格，澳巴铁矿石运费上涨，与2月底相比，澳、巴运费分别上涨2.9美元/吨和6.0美元/吨，共同推升铁矿价格 [8] - 成材端供需呈现季节性修复，矛盾不突出，价格跟随成本上行 [8] - 短期来看，铁矿长协谈判和美伊冲突存在较大不确定性，需关注后续局势发展 [8] - 长期来看，在降碳要求下，钢铁供给侧有约束预期，钢企利润有望从底部回升，分级差异化调控将使引领型龙头企业进一步受益 [8] - 投资建议关注四大方向：1）普钢龙头：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢；3）管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份；4）原料标的：大中矿业（铁矿+锂矿）、方大炭素 [8] 根据目录总结 主要数据和事件 - 唐山两大钢企项目获批：河北天柱钢铁集团750mm热轧带钢生产线项目及河北津西钢铁集团145MW高效超临界煤气发电项目 [11] - 39家钢企通过极致能效标杆验收，最新一家为广东中南钢铁股份有限公司 [11] - 柳钢股份公告，柳钢集团获准申请非公开发行不超过20亿元可交换公司债券 [11] - 2026年1-2月中国累计出口钢材1559.1万吨，同比下降8.1%；累计进口铁矿砂及其精矿21002.3万吨，同比增长10.0% [12] - 敬业营口中板新3号高炉升级改造项目进入试运行阶段，预计下半年正式投运 [12] 国内钢材市场 - 本周（截至3月13日）国内主要钢材品种价格普遍上涨 [8][13] - 上海20mm HRB400螺纹钢价格3260元/吨，较上周上涨90元/吨（+2.8%）[8][13][14] - 高线8.0mm价格3450元/吨，较上周上涨90元/吨（+2.7%）[8][13][14] - 热轧3.0mm价格3310元/吨，较上周上涨40元/吨（+1.2%）[8][13][14] - 冷轧1.0mm价格3660元/吨，较上周上涨40元/吨（+1.1%）[8][13][14] - 普中板20mm价格3360元/吨，较上周上涨70元/吨（+2.1%）[8][13][14] 国际钢材市场 - 美国钢材市场价格涨跌互现：热卷出厂价1116美元/吨（周涨6美元/吨），冷卷1231美元/吨（周涨10美元/吨），螺纹钢1026美元/吨（周跌19美元/吨）[24] - 欧洲钢材市场价格涨跌互现：欧盟钢厂热卷报价827美元/吨（周跌3美元/吨），冷卷926美元/吨（周涨9美元/吨），螺纹钢715美元/吨（周跌35美元/吨）[24] 原材料和海运市场 - 原材料价格上涨：进口矿市场价格上涨，废钢价格上涨 [8][30] - 青岛港巴西粉矿950元/吨，较上周上涨54元/吨（+6.0%）[30][40] - 日照港澳大利亚粉矿797元/吨，较上周上涨33元/吨（+4.3%）[30][40] - 废钢（张家港6-8mm）2160元/吨，较上周上涨50元/吨（+2.4%）[30][40] - 海运价格大幅上涨：巴西图巴朗-青岛运费29.66美元/吨，周涨4.01美元/吨（+15.6%）；西澳-青岛运费12.96美元/吨，周涨2.66美元/吨（+25.8%）[40] 国内钢厂生产情况 - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.34%，环比增加0.63个百分点；产能利用率82.92%，环比减少2.4个百分点 [41] - 日均铁水产量221.2万吨，环比减少6.39万吨 [41] - 钢厂盈利率41.13%，环比增加3.03个百分点 [41] 库存 - 产量与库存双升：截至3月13日，五大钢材品种产量821万吨，环比上升23.73万吨 [8] - 其中螺纹钢增产21.99万吨至195.3万吨 [8] - 五大钢材品种社会总库存1421.68万吨，环比增加20.19万吨；钢厂总库存551.61万吨，环比增加2.74万吨 [8] - 螺纹钢社会库存增加16.8万吨，钢厂库存增加1.69万吨 [8] - 表观消费量回升：测算本周螺纹钢表观消费量176.81万吨，环比大幅上升78.58万吨 [8] - 建筑钢材成交日均值9.75万吨，环比增长72.38% [8] 利润情况测算 - 本周钢材利润下降 [8] - 长流程钢材周均毛利环比变化：螺纹钢-5元/吨，热轧-12元/吨，冷轧-12元/吨 [8] - 短流程电炉钢周均毛利环比变化为-10元/吨 [8] 钢铁下游行业 - 2025年12月城镇固定资产投资完成额累计48.52万亿元，同比下降3.8% [62] - 房地产开发投资完成额累计8278.8亿元，同比下降17.2% [62] - 2025年12月工业增加值当月同比增长5.2% [62] - 2025年12月汽车产量341.2万辆，同比下降2.8% [62] 主要钢铁公司估值及股价表现 - 报告覆盖10家重点公司，均给予“推荐”评级，并提供了2025-2027年盈利预测及估值 [2] - 例如：华菱钢铁（000932.SZ）2026年预测EPS为0.60元，对应PE为10倍；宝钢股份（600019.SH）2026年预测EPS为0.56元，对应PE为13倍 [2] - 本周（截至3月13日）普钢板块股价表现分化，酒钢宏兴周涨幅达17.5%，而包钢股份周跌幅为6.2% [66][68][69]

行业投资评级 - 报告对钢铁行业维持 **“增持”** 评级 [4] 核心观点 - 报告从宏观历史周期视角分析，认为在霸权交替的“百年变局”中，世界可能面临秩序失序、保护主义横行和金融危机概率提高的局面，这将加剧资本市场的波动 [3] - 在此背景下，主导国储备货币信用弱化可能放大商品的金融属性，而供给端将成为实物属性产出缺口的主导力量 [3] - 对于钢铁行业，报告认为在需求以稳为主的情况下，供给端是后期演变的核心要素 [3] - 工业化成熟国家往往在周期底部加强重资产行业供给控制和推动行业内并购整合，如果“反内卷”政策得以严格执行，将提高资本回报，使板块获得超额收益 [3] - 短期随着国内钢铁消费季节性旺季来临，市场成交预计将逐步恢复 [3] - 钢管企业将持续受益于煤电装机提升及油气景气预期 [9] 本周行业基本面总结 (根据目录1.1-1.5) 供给 - 本周长流程产量回落，国内247家钢厂高炉产能利用率为 **82.9%**，环比下降 **2.4** 个百分点，日均铁水产量下降 **6.4** 万吨至 **221.2** 万吨 [8][14][19] - 五大品种钢材周产量为 **821** 万吨，环比增长 **3.0%**，其中螺纹钢产量大增，热卷产量回落 [8][14] 库存 - 钢材总库存继续累积，但增幅收窄，周环比增加 **1.2%**，较前一周增幅收窄 **4.6** 个百分点 [8][25] - 社会库存增幅大于钢厂库存，五大品种钢材周社会库存为 **1423.3** 万吨，环比增长 **1.4%**，钢厂库存为 **551.6** 万吨，环比增长 **0.5%** [8] 需求 - 五大品种钢材周表观消费为 **798.1** 万吨，环比大幅改善 **15.4%**，但同比仍下降 **9.7%** [8][49] - 螺纹钢需求大幅复苏，周表观消费 **176.8** 万吨，环比增长 **80.0%** [8][49] - 建筑钢材成交周均值为 **9.7** 万吨，环比增长 **72.3%** [8][41] 原料 - 铁矿现货价格走强，普氏62%品位进口矿价格指数为 **109** 美元/吨，周环比上涨 **6.2%** [59] - 澳洲与巴西铁矿发运量环比分别下降 **6.9%** 和 **26.3%** [59] - 45港口铁矿库存为 **17191.3** 万吨，环比微增 **0.4%** [59] - 焦炭价格走弱，天津港准一级焦炭价格为 **1490** 元/吨，环比下降 **3.2%** [59] 价格与利润 - 钢材现货价格走强，Myspic综合钢价指数为 **122.3**，周环比上涨 **1.2%** [75] - 即期吨钢毛利环比改善，但长流程螺纹钢和热卷即期毛利仍为负值，分别为 **-180** 元/吨和 **-362** 元/吨 [75] - 247家钢厂盈利率为 **41.1%**，较上周增长 **3.0** 个百分点 [8] 近期行业数据与动态 - **进出口**：2026年2月，我国钢材净出口 **746.9** 万吨，同比微降 **0.3%**，与去年同期基本持平 [9][15] - **超低排放改造**：全国 **90%** 的钢铁产能已完成超低排放改造，拉动投资超过 **4000** 亿元 [9][15] - **能源投资**：2025年国内火电投资完成额 **2400** 亿元，同比增长 **27.7%**，核电投资完成额 **1610** 亿元，同比增长 **13.5%** [9] 行情回顾 - 报告期内（3.9-3.13），中信钢铁指数报收 **2,133.62** 点，下跌 **1.92%**，跑输沪深300指数 **2.11** 个百分点，在30个中信一级行业中排名第 **23** 位 [2][93] 重点公司推荐 - 报告推荐标的包括：**华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、方大特钢、新钢股份** [3] - 同时建议关注受益于细分景气的公司：受益于油气、核电景气周期的 **久立特材**，受益于管网改造及普钢盈利弹性的 **新兴铸管**，受益于煤电新建及油气景气周期的 **常宝股份**，受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的 **甬金股份**，以及受益于煤电新建及进口替代趋势的 **武进不锈** [3][7] - 报告列出了部分重点公司的盈利预测与估值，例如：华菱钢铁2025年预测EPS为 **0.57** 元，对应PE **10.82** 倍；宝钢股份2025年预测EPS为 **0.51** 元，对应PE **13.91** 倍 [10]

行业投资评级 - **看好（维持）** [5] 核心观点 - **周期研判：成本支撑有效，旺季逐步兑现** [2][7][11] 短期受地缘政治（美伊战争、霍尔木兹海峡封锁预期）及必和必拓主流矿种被限制购买的消息扰动，铁矿石价格上涨对钢价形成支撑[7][11]；但中期看，年产1.2亿吨的西芒杜铁矿已投产，叠加中国矿产资源集团推动铁矿石多元定价及人民币结算，长期供给趋于宽松，成本有望下降，释放钢企盈利空间[7][11]；行业供给端，全国统一大市场建设条例的制定有望优化供给格局，推动落后产能退出，引领高质量发展[7][11] - **原料铁矿石库存高企叠加钢材库存相对低位，钢企盈利空间有望加速释放** [7][12] 尽管本周原料成本上行，但铁矿石库存已达历史高位具有下行潜力，同时钢材库存同比处于较低水平[7][12]；随着下游复工进入传统旺季，建筑用材成交量显著上升，钢材需求边际向好，盈利有望持续[7][12] 根据目录总结 1. 周期研判：成本支撑有效，旺季逐步兑现 - 短期铁矿石价格受地缘政治及消息扰动上行，支撑钢价[7][11] - 中期铁矿石供给将因西芒杜铁矿投产（1.2亿吨/年）及中方推动多元定价而趋于宽松[7][11] - 行业供给格局有望通过全国统一大市场建设及低碳环保导向得以优化[7][11] 2. 供给：下游有序复产，螺纹钢产能利用率提升 - **铁水产量**：本周日均产量221.2万吨，周环比下降2.81%[7][14][17] - **螺纹钢产量**：本周产量195万吨，周环比大幅上升12.69%[7][14][17] - **产能利用率**：长流程螺纹钢产能利用率周环比小幅上升1.29个百分点，短流程大幅上升18.42个百分点[14][17] 3. 库存：社会与钢厂库存小幅上行 - **合计库存**：社会与钢厂库存合计环比上升1.17%，同比上升7.94%[7][20] - **社会库存**：本周1423万吨，环比上升1.44%[20] - **钢厂库存**：本周552万吨，环比上升0.50%[20] - **分品种**：螺纹钢社会库存655万吨（环比+2.63%），钢厂库存240万吨（环比+0.71%）[20] 4. 需求：节后进入传统旺季，建筑用钢需求明显提升 - **表观消费量**：五大品种钢材合计798万吨，环比大幅上升15.44%[7][22][23]；其中螺纹钢表观消费量177万吨，环比大幅上升80.00%[22][23] - **建材成交量**：主流贸易商建材成交量（五日移动平均）为97，485吨，环比大幅上升72.38%[7][22] - **PMI数据**：2026年2月中国制造业PMI为49%，环比下降0.3个百分点；美国制造业PMI为52.4%，环比下降0.2个百分点[25] 5. 成本与盈利：钢材成本与盈利均环比提升 - **原料价格**：澳大利亚61.5%PB粉矿价格798元/吨，周环比明显上涨4.59%[29][30] - **铁水成本与盈利率**：平均铁水成本2299元/吨，周环比微幅上升0.21%；247家钢企盈利率为41.13%，周环比明显上升3.03个百分点[7][35] - **螺纹钢成本与毛利**：长流程成本3243元/吨（环比+0.05%），毛利81元/吨（环比上升19元）；短流程成本3416元/吨（环比+0.61%），毛利-92元/吨（环比持平）[7][37][38] 6. 钢价：成本上行支撑钢价，价格总体明显上涨 - **普钢价格指数**：本周为3445元/吨，周环比小幅上涨1.22%[7][42][43] - **分品种价格**：热卷价格3287元/吨，周环比明显上涨1.42%，涨幅最大[42][43] 7. 板块表现：受地缘政治动荡恐慌影响，上证综指及钢铁板块均下跌 - **指数表现**：上证综指报收4095点，周内下跌0.70%；申万钢铁板块报收2972点，周内下跌1.67%[46] - **个股表现**：申万钢铁板块中，酒钢宏兴上涨幅度最大[51][53] 投资建议与投资标的 - 建议关注产品结构优化的**南钢股份(600282，买入)** 和特钢出口龙头**中信特钢(000708，买入)** [3] - 在新型能源体系规划建设背景下，建议关注受益于煤电、油气、核电景气周期的**久立特材(002318，买入)** 和燃气轮机余热锅炉管制造龙头**常宝股份(002478，买入)** [3] - 其他标的包括**包钢股份(600010，未评级)** [3]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[6] 报告核心观点 - 周期研判：旺季压力仍存，静待去库支撑[2][9][12] 报告认为当前钢铁供需面偏弱运行，但钢材库存同比已达到较低水平，随着进入传统“金三银四”制造业旺季，钢材需求有望边际向好，或将拉动钢材价格上行[3][13] 两会期间环保限产使得铁水产量环比下行，静待政策对钢铁供给侧进行指引，推动钢企盈利向好[3][13] - 行业趋势：在“十五五”规划引领下，低碳转型是钢铁行业的必然目标，未来有望以钢企分级为抓手，推动落后、不合规企业退出，优化行业供给格局[9][12] 根据中国钢铁工业协会数据，2025年我国工业用材占比已从2020年的42%增长到50%，中期来看钢铁行业有望逐步走向制造业用钢主导的需求结构[9][12] 根据相关目录分别总结 1. 周期研判：旺季压力仍存，静待去库支撑 - 核心观点是旺季临近但压力仍存，需等待库存去化提供支撑[9][12] - 2026年政府工作报告提出单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右的目标，钢铁行业作为制造业中碳排放量最大的行业（约占全国15%），低碳转型是必然趋势[9][12] - 行业需求结构正在转变，工业用材占比提升，建筑用钢萎缩，中期将走向制造业用钢主导[9][12] 2. 供给：两会期间限产，产量环比分化 - 本周（2026年3月2日至6日）铁水日均产量为227.59万吨，周环比明显下降2.44%[9][13][18] - 螺纹钢产量为173万吨，周环比明显上升4.97%[9][13][18] 热轧产量周环比明显下降2.75%，冷轧产量周环比小幅上升0.87%[15][18] - 长流程螺纹钢产能利用率周环比微幅下降0.24个百分点，短流程螺纹钢产能利用率周环比大幅上升9.66个百分点[15][18] 3. 库存：社会与钢厂库存周环比分化，总体库存上行 - 本周钢材社会库存与钢厂库存合计环比大幅上升5.74%，同比明显上行4.93%[9][21] - 社会库存本周为1403万吨，周环比上升8.29%[21] 钢厂库存本周为549万吨，周环比微幅下降0.27%[21] - 分品种看，螺纹钢社会与钢厂库存合计周环比上升9.38%[21] 4. 需求：节后进入传统旺季，钢材需求有望边际向好 - 本周五大品种钢材表观消费量合计691万吨，环比大幅上升22.44%[9][13][23][24] 其中螺纹钢表观消费量环比大幅上升192.79%[23][24] - 截止2026年3月6日，主流贸易商建材成交量（五日移动平均）为56,553吨，环比大幅上升62.12%[9][13][23] - 2026年2月中国制造业PMI为49%，环比下降0.3个百分点[26] 5. 成本与盈利：钢材成本总体小幅下降，盈利环比分化 - 本周平均铁水成本为2295元/吨，周环比微幅下降0.12%[3][13][33] - 本周钢企盈利率为38.10%，周环比明显下降1.73个百分点[3][13][33] - 本周螺纹钢长流程成本周环比小幅上涨0.56%，短流程成本周环比微幅下降0.26%[3][13] 长流程螺纹钢毛利周环比小幅下降22元，短流程螺纹钢毛利周环比小幅上升5元[3][13][36][37] - 主要原材料中，澳大利亚61.5%PB粉矿价格周环比小幅上涨1.46%，二级冶金焦价格周环比明显下跌3.62%[29] 6. 钢价：总体微幅下跌 - 本周普钢价格总体下行，普钢价格指数微幅下降0.02%[3][13][40][41] - 分品种看，镀锌价格涨幅最大，为3938元/吨，周环比微幅上涨0.13%；冷板价格跌幅最大，为3697元/吨，周环比微幅下跌0.19%[40][41] 7. 板块表现：受地缘政治动荡恐慌影响，上证综指及钢铁板块均下跌 - 本周上证综指报收4124点，周内下跌0.93%[44][45] 申万钢铁板块报收3023点，周内下跌3.55%[44][45] - 个股方面，申万钢铁板块中广大特材上涨幅度最大[47][50] 投资建议与投资标的 - 建议关注先进钢铁材料占比持续提升、产品结构不断优化的南钢股份(600282，买入)，以及特钢出口龙头企业中信特钢(000708，买入)[4] - 在加快规划建设新型能源体系背景下，建议关注受益于煤电、油气、核电景气周期、专注高端特钢管材制造、供应核聚变装置关键部件的久立特材(002318，买入)，以及受益油气景气周期、在海外缺电趋势下燃气轮机余热锅炉管制造龙头的常宝股份(002478，买入)[4] - 其他提及标的包括包钢股份(600010，未评级)[4]

报告行业投资评级 - 行业评级：看好（维持）[6] 报告核心观点 - 核心观点：旺季压力仍存，静待去库支撑[2][9][10][12] 报告认为当前钢铁供需面偏弱运行，但钢材库存同比已达到较低水平，随着进入传统制造业旺季“金三银四”，钢材需求有望边际向好，或将拉动钢材价格上行[3][9][12] 同时，两会期间环保限产使得铁水产量环比下行，静待政策对钢铁供给侧进行指引，以推动钢企盈利向好[3][12] - 行业趋势研判：在“十五五”规划引领下，低碳转型是钢铁行业的必然目标，以低碳环保为导向优化行业供给格局的趋势被持续看好，未来有望以钢企分级为抓手，推动落后、不合规企业退出[9][12] 此外，根据中国钢铁工业协会数据，2025年我国工业用材占比已从2020年的42%增长到50%，传统建筑用钢持续萎缩，中期来看钢铁行业有望逐步走向制造业用钢主导的需求结构[9][12] 根据目录总结 1. 周期研判 - 核心判断：旺季压力仍存，静待去库支撑[9][10][12] - 政策背景：2026年政府工作报告提出持续扩大内需、优化供给，单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右[9][12] - 行业地位与转型：钢铁工业二氧化碳排放量约占全国15%，是制造业中碳排放量最大的行业，低碳转型是必然目标[9][12] - 需求结构变化：2025年工业用材占比已达50%（2020年为42%），行业中期有望走向制造业用钢主导[9][12] 2. 供给 - 总体情况：两会期间限产，产量环比分化[10][15] - 具体数据：本周铁水日均产量为227.59万吨，周环比明显下降2.44%[9][15][18] 螺纹钢产量为173万吨，周环比明显上升4.97%[9][15][18] 热轧产量周环比明显下降2.75%，冷轧产量周环比小幅上升0.87%[15][18] - 产能利用率：长流程螺纹钢产能利用率周环比微幅下降0.24个百分点，短流程螺纹钢产能利用率周环比大幅上升9.66个百分点[15][18] 3. 库存 - 总体情况：社会与钢厂库存周环比分化，总体库存上行[10][21] - 具体数据：社会和钢厂库存合计周环比大幅上升5.74%，同比明显上行4.93%[9][21] 其中社会库存周环比上升8.29%，钢厂库存周环比微幅下降0.27%[21] 4. 需求 - 总体情况：节后进入传统旺季，钢材需求有望边际向好[10][23] - 表观消费量：本周五大品种钢材表观消费量合计691万吨，环比大幅上升22.44%[9][23][24] 其中螺纹钢表观消费量环比大幅上升192.79%[23][24] - 成交量：截至2026年3月6日，主流贸易商建材成交量（五日移动平均）为56，553吨，环比大幅上升62.12%[9][23] - 宏观指标：2026年2月中国制造业PMI为49%，环比下降0.3个百分点；美国制造业PMI为52.4%，环比下降0.2个百分点[26] 5. 成本与盈利 - 成本端：本周平均铁水成本为2295元/吨，周环比微幅下降0.12%[3][33] 主要原料价格分化，澳大利亚61.5%PB粉矿价格周环比小幅上涨1.46%，二级冶金焦价格周环比明显下跌3.62%[29] - 盈利端：本周钢企盈利率为38.10%，周环比明显下降1.73个百分点[3][33] - 分工艺测算：本周螺纹钢长流程成本周环比小幅上涨0.56%，短流程成本周环比微幅下降0.26%[3][36] 长流程螺纹钢毛利周环比小幅下降22元至62元/吨，短流程螺纹钢毛利周环比小幅上升5元至-92元/吨[3][36][37] 6. 钢价 - 总体情况：钢价总体微幅下跌[10][40] - 具体数据：本周普钢价格指数微幅下降0.02%至3404元/吨[3][40][41] 分品种看，镀锌价格涨幅最大（周环比微涨0.13%至3938元/吨），冷板价格跌幅最大（周环比微跌0.19%至3697元/吨）[40][41] 7. 板块表现 - 市场表现：受地缘政治动荡恐慌影响，上证综指及钢铁板块均下跌[10][44] - 具体数据：本周上证综指下跌0.93%报收4124点，申万钢铁板块下跌3.55%报收3023点[44][45] - 个股表现：申万钢铁板块中，广大特材上涨幅度最大[47][50] 投资建议与投资标的 - 建议关注逻辑：节后下游基建和房地产项目加速复工或带动钢材需求边际向好；在加快规划建设新型能源体系背景下，受益于煤电、油气、核电等景气周期[4] - 具体标的： - 先进钢铁材料占比提升、产品结构优化的南钢股份(600282，买入)[4] - 特钢出口龙头企业中信特钢(000708，买入)[4] - 专注高端特钢管材制造、供应核聚变装置关键部件的久立特材(002318，买入)[4] - 燃气轮机余热锅炉管制造龙头的常宝股份(002478，买入)[4] - 其他标的：包钢股份(600010，未评级)[4]

报告行业投资评级 报告未明确给出整体行业的投资评级 [8] 报告的核心观点 报告核心观点是聚焦于与能源相关的低估值投资机会，并关注AI新材料带来的产业链价格变化，同时跟踪建材各子板块的周期性表现 [2][4][12][14] 根据相关目录分别进行总结 1.1 一周一议 - 重点梳理板块内与能源有关的标的，尤其是2026年盈利预测对应市盈率在20倍以内的低估值公司 [2][12] - **能源工程（煤化工）**：在油价波动（如伊以冲突后触达90美元/桶）背景下，煤化工的战略意义凸显，项目审批有望加快，建议关注产业链“卖铲人” [3][13] - **东华科技**：2025年实现收入100亿元，同比增长13%，归母净利润5.33亿元，同比增长近30% [3][13] - **中国能建**：投建的吉林松原绿色氢氨醇一体化项目一期已于2025年底投产，为全球最大绿色氢氨一体化项目 [3][13] - 其他相关公司包括中国化学、中石化炼化工程、三维化学、民爆企业（雪峰科技、易普力等）、青龙管业、武进不锈、北方股份等 [3][13] - **能源材料**：关注超预期变化带来的结构性机会 - **科达制造**：负极材料下游对接储能，景气度持续 [4][14] - **常宝股份、博盈特焊**：受益于燃气轮机核心换热设备HRSG的机遇 [4][14] - **麦加芯彩**：关注集装箱、船舶及变压器涂料趋势 [4][14] - **中国巨石、中材科技**：关注风电纱增速空间 [4][14] - **AI新材料**：涨价预期在3月逐步落地，AI需求挤占传统产能的逻辑持续兑现，后续铜箔、CTE布、MLCC、CCL等环节有相似提价背景 [4][14] - 建议关注中国巨石、铜冠铜箔、菲利华、莱特光电、中材科技、国际复材、宏和科技、东材科技等公司 [14] - 近期全球AI铜箔龙头三井金属宣布减产低阶PCB铜箔、增加HVLP铜箔供应量 [6] 1.2 周期联动 - **水泥**：本周全国高标号水泥均价为338元/吨，同比下跌52元/吨，环比下跌1元/吨，全国平均出货率15.1%，环比提升5.5个百分点，库容比62.9%，环比下降2.3个百分点，同比上升7.7个百分点 [5][15] - **玻璃**：本周国内浮法玻璃均价1174.93元/吨，较上周上涨10.31元/吨，涨幅0.89%，重点监测省份生产企业库存天数38.8天，较上期增加2.29天，光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格10-10.5元/平方米，环比下跌4.6% [5][15] - **混凝土**：本周混凝土搅拌站产能利用率为0.86%，环比提升0.42个百分点 [5][15] - **玻纤**：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3634.42元/吨，环比上涨0.86%，电子布市场主流报价5.5-6元/米，环比2月上涨0.5元/米 [5][15] - 重庆国际3月普通电子布涨价0.5元/米，报价至5.6-5.8元/米 [6] - 内蒙古天皓粗纱报价上涨100元/吨 [6] - **电解铝**：中东地缘冲突下，LME铝价创2022年以来最高记录 [5][15] - **钢铁**：基本面压力尚可，宏观预期或推动钢价小幅上涨 [5][15] - **其他原材料**：与油价相关的沥青、丙烯酸等价格环比均大幅上涨 [5][15] - 受油价带动，科顺股份等防水企业决定自2026年3月15日起对相关产品价格上调5-10% [6] 1.3 景气周判（0302-0306） - **水泥**：市场需求延续低迷，四季度错峰提价效果一般，需谨慎观察 [16] - **浮法玻璃**：价格微涨但库存增加，下游需求支撑乏力，深加工开工有限 [16][36] - **光伏玻璃**：价格承压下滑，2.0mm镀膜面板价格环比下降4.6%，终端电站项目启动缓慢 [16][47] - **AI材料-电子布**：Low-Dk二代布与Low-CTE布在2026年紧缺确定性高 [16] - **AI材料-高阶铜箔**：HVLP涨价持续性可期，期待2026年第一季度下一轮提价 [16] - **AI材料-HBM材料**：海内外扩产拉动材料端需求 [16] - **传统玻纤**：景气度略有承压，需求端主要亮点为风电，预计短期价格以稳为主，2026年供给压力弱于今年 [16] - **碳纤维**：龙头满产满销并在2025年第三季度业绩扭亏，但仍未见需求拐点 [16][17] - **消费建材**：竣工端材料需求疲软，开工端材料略有企稳，零售品种（如涂料、板材）景气度稳健向上 [17] - **非洲建材**：人均消耗建材低于全球平均，在美国降息预期下，新兴市场机会突出 [17] - **民爆**：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压 [17] - 2024年民爆行业生产总值394.9亿元，同比下降5.7%，其中西藏同比增长40.7%至6.1亿元，新疆生产总值40.3亿元，同比下降6.8% [86] 2 本周市场表现（0302-0306） - 本周建材指数下跌6.21%，各子板块均下跌，其中玻璃制造跌幅最大（-7.18%），管材跌幅相对最小（-5.40%），同期上证综指下跌0.93% [18] 3 本周建材价格变化 - **水泥**：全国水泥市场价格环比下滑0.1%，价格上涨地区主要是陕西（幅度20元/吨），价格回落区域有湖南、四川和贵州（幅度15-20元/吨） [24][26] - **浮法玻璃**：市场成交偏疲软，浮法厂库存继续增加，本周重点监测省份生产企业库存总量6972万重量箱，较上周增加244万重量箱，增幅3.63% [36] - 截至3月5日，全国浮法玻璃在产生产线207条，日熔量共计148,335吨，行业产能利用率80.65% [37] - **光伏玻璃**：市场整体成交一般，库存小幅增加，全国在产生产线共计399条，日熔量合计88,100吨/日，环比减少0.90% [47][49] - **玻纤**：无碱粗纱市场价格整体上调，报价涨幅100-200元/吨不等，2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3500-3800元/吨 [54] - 2025年12月我国玻纤纱及制品出口量为17.68万吨，同比增长7.47%，出口金额2.76亿美元，同比增长4.63% [59][60] - **碳纤维**：市场价格延续平稳，市场均价为83.75元/千克，原料丙烯腈价格上涨带来成本压力 [61][62] - **能源和原材料**： - 秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价690元/吨，环比上涨5元/吨 [67] - 齐鲁石化道路沥青(70A级)价格4280元/吨，环比上涨300元/吨 [67] - 布伦特原油现货价94.35美元/桶，环比上涨23.25美元/桶 [67] - 中国LNG出厂价格全国指数4346元/吨，环比上涨692元/吨 [74] - **塑料制品上游**： - 燕山石化PPR4220出厂价8600元/吨，环比上涨100元/吨 [81] - 中国塑料城PE指数749.1，环比上涨80.17 [81] - **民爆**：2025年12月粉状硝酸铵价格为2200元/吨，同比下降7.73%，环比上升0.87% [86]

报告投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [3] 报告核心观点 - 政策层面，政府工作报告首次将单位GDP碳排强度（降低3.8%）纳入发展目标，钢铁作为第二大碳排放行业，降碳减排紧迫性凸显，长期来看供给侧有约束预期，钢企利润有望底部回升，分级差异化调控下，引领型龙头企业将进一步受益 [7][10] - 基本面层面，中东局势紧张推升原油价格，带动煤炭价格上涨，铁矿价格也随运费上涨有所抬升，成本端相对坚挺；而成材端供需恢复均较缓慢，矛盾不突出 [7] - 投资建议围绕四条主线：1）普钢龙头；2）特钢板块；3）管材标的；4）原料标的 [7] 根据目录总结 1 国内钢材市场 - 本周钢材价格震荡，截至3月6日，上海20mm螺纹价格为3170元/吨，较上周降30元/吨；热轧3.0mm价格为3270元/吨，较上周升20元/吨；冷轧1.0mm价格为3620元/吨，较上周降10元/吨 [7][14] - 从更长周期看，主要钢材品种价格同比普遍下跌，例如上海螺纹钢价格一年内下跌150元/吨（跌幅4.5%），热轧板卷价格一年内下跌220元/吨（跌幅6.3%） [15] 2 国际钢材市场 - 美国钢材市场价格稳中有升，截至3月6日，中西部钢厂热卷出厂价为1110美元/吨，较上周升12美元/吨（1.1%），一年内上涨115美元/吨（11.6%） [25][27] - 欧洲钢材市场价格亦稳中有升，欧盟钢厂热卷报价为812美元/吨，较上周升14美元/吨（1.8%），一年内大幅上涨142美元/吨（21.2%） [25][27] 3 原材料和海运市场 - 原材料价格分化，国产矿价格震荡，进口矿价格稳中有升，废钢价格持平；例如青岛港巴西粉矿价格为888元/吨，较上周升10元/吨 [30] - 海运市场上涨，铁矿石海运费（巴西图巴朗-青岛）为26.06美元/吨，较上周上涨2.32美元/吨（9.8%），一年内上涨5.71美元/吨（28.1%） [39] - 焦炭价格持平，主焦煤价格华北地区下跌，华东地区持平；华北主焦煤报价1278元/吨，较上周降20元/吨 [30][39] 4 国内钢厂生产情况 - 高炉开工率与产能利用率环比下降，根据Mysteel调研，247家钢厂高炉开工率为77.71%，环比减少2.51个百分点；产能利用率为85.32%，环比减少2.13个百分点 [40] - 日均铁水产量为227.59万吨，环比减少5.69万吨；钢厂盈利率为38.1%，环比减少1.73个百分点 [40] 5 库存 - 五大钢材品种社会总库存环比显著上升，截至3月6日为1401.49万吨，环比增107.29万吨（8.3%） [7][43] - 螺纹钢社会库存增加最为明显，总库存达637.75万吨，环比增69.99万吨（12.3%），其中上海地区库存环比大增27.1% [43] - 表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量为98.23万吨，环比升17.69万吨；建筑钢材成交日均值为5.66万吨，环比增长62.12% [7] 6 利润情况测算 - 本周钢材利润下降，长流程螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比前一周变化-31元/吨、-11元/吨和-21元/吨 [7] - 短流程电炉钢周均毛利环比前一周变化-1元/吨 [7] 7 钢铁下游行业 - 主要下游指标显示房地产投资持续承压，2025年12月房地产开发投资完成额累计同比为-17.2%，房屋新开工面积累计同比为-20.4% [60] - 工业增加值保持增长，2025年12月当月同比为5.2%；汽车产量2025年12月为341.2万辆，当月同比为-2.8% [60] 8 主要钢铁公司估值及股价表现 - 报告覆盖的重点公司均获“推荐”评级，并给出了2025-2027年的盈利预测与估值，例如华菱钢铁2026年预测EPS为0.60元，对应PE为11倍；宝钢股份2026年预测EPS为0.56元，对应PE为13倍 [2] - 近期股价表现分化，过去一周（截至3月6日），普钢板块中杭钢股份跌幅最大（-8.8%），马钢股份微涨（0.2%）；过去一年，包钢股份涨幅显著（64.7%），而杭钢股份跌幅较大（-22.1%） [66] 主要数据和事件 - 2026年2月下旬，重点统计钢铁企业粗钢平均日产为202.7万吨，环比下降0.1%；钢材库存量1734万吨，环比减少78万吨（下降4.3%） [10] - 政府工作报告提出2026年发展主要预期目标，包括经济增长4.5%-5%，单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右 [10] - 行业动态方面，生态环境部表示全国90%的钢铁产能已实现超低排放；周口基地热处理线月产量突破1.2万吨；中信特钢公告股权结构内部调整 [11][12]