报告公司投资评级 - 行业为轻工制造/文娱用品，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 广博股份2024年年度报告显示，虽归母净利润有所下滑，但经营利润大幅提升，公司积极应对市场挑战，内外销双轮驱动，创意产品引领增长，未来有望受益于IP业务发展 [1][3][4] - 公司拥有多方面优势奠定IP业务基础，办公直销及外销业务稳健成长，调整盈利预测后维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 24Q4收入10.20亿，同比+12.5%，归母净利润0.47亿，同比-6.9%，扣非归母净利润0.48亿，同比+69.4%；24年收入27.78亿，同比+3.3%，归母净利润1.52亿，同比-10.1%，扣非归母净利润1.44亿，同比+10.5% [1] - 24年毛利率15.94%，同增1.22pct；归母净利率5.48%，同减0.81pct [1] - 24年文教办公用品销量3.25亿，同比+5.1%，单价8.32元，同比+2.0% [1] - 预计25 - 27年归母净利分别为1.9/2.4/3.1亿，对应PE为23X/18X/14X [5][11] 业务板块 - 24年办公用品收入5.78亿，同比+11.21%，毛利率29.1%，同比+0.5pct；办公直销收入16.96亿，同比+3.11%，毛利率4.6%，同比+0.5pct；休闲生活收入2.34亿，同比-5.47%，毛利率36.8%，同比-0.2pct；创意产品收入1.87亿，同比+15.95%，毛利率43.3%，同比+8.9pct [3] - 24年国内收入19.98亿元，同比+1.26%，占比71.93%；国外收入7.80亿元，同比+8.74%，占比28.07% [4] 公司举措 - 国内开辟文创二次元新赛道，外销积极开拓客户与市场，宁波与海外生产基地协同发展、扩产增量 [1] - 设计创意团队结合IP内核设计特色产品，拿下众多热门IP授权，持续上新周边产品，未来打造多元化IP矩阵 [3] - 外销设计团队加大研发创新，品牌事业部拓展海外市场，推进越南基地扩容，设立马来西亚生产基地 [4] - 董事会提请股东大会授权向特定对象发行融资总额不超过3亿元且不超过最近一年末净资产20%的A股股票 [2]