报告行业投资评级 - 对AMEC、AccoTest、Empyrean、Horizon Robotics、Hwatsing、Kingdee、Kingsoft Office、NAURA、Piotech和Transsion给出买入评级 [31] 报告的核心观点 - 4月11日美国海关和边境保护局发布关税排除进一步指引，智能手机、电脑、服务器、半导体及半导体设备等电子产品被排除在互惠关税之外，对相关供应链及上游供应商有利 [1] - 看好苹果供应链，高端iPhone型号对关税变化更具韧性，美国和中国市场分别占苹果2024年智能手机/PC的28%/40%和19%/13%，中国以外生产地可满足美国市场需求 [2] - 苹果作为高端品牌对价格敏感度较低，对AI服务器持谨慎态度，中国半导体和智能手机对美国市场风险敞口有限 [3] 根据相关目录分别进行总结 苹果供应链：收入和生产地点 - 展示大中华区科技供应链公司2025E对苹果的收入敞口及按终端产品划分的收入敞口，涉及摄像头/红外滤镜、半导体、声学、面板等多个领域公司 [9] GC科技公司按地区划分的生产和美国收入敞口（硬件） - 展示多家硬件公司2025E按地区划分的生产/产能及美国市场收入情况，部分公司正多元化生产地点以覆盖美国收入敞口或降低风险 [10] GC科技公司按地区划分的生产和美国收入敞口（半导体） - 展示多家半导体公司2025E按地区划分的生产/产能及美国市场收入情况，不同公司对美国市场的收入敞口差异较大 [12] 美国和中国市场的智能手机/PC - 2024年美国市场iPhone占智能手机市场份额52%，苹果PC占市场份额27% [13][15] - 2024年中国市场iPhone占智能手机市场份额15%，苹果PC占市场份额13% [18][20] A/H买入且美国收入敞口有限的公司（2023） - 列出Accotest、AMEC、Horizon Robotics等公司，显示其评级、覆盖分析师及美国和中国的收入敞口情况 [17]