报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [9] 报告的核心观点 - 2024年公司营收59.26亿元、同比+10.34%，归母净利润8.22亿元、同比+65.03%，扣非归母净利润7.46亿元、同比+93.97%，新产品商用助力全年业绩创新高 [2][6][12] - 2024Q4营收12.86亿元、同比-15.00%、环比-20.79%，归母净利润2.28亿元、同比+23.79%、环比-1.52%，扣非归母净利润1.93亿元、同比+63.11%、环比-9.91%，运营商招标节奏影响Q4收入 [2][6][12] - 2024年研发费用13.53亿元、同比+5.46%，研发费用率22.83%，新品持续放量，6nm芯片、8K芯片、Wi-Fi6 2*2芯片、A311D等产品表现良好 [12] - 各产品线齐发力，S、T、A、W系列产品在市场份额、应用领域等方面有积极表现，新品与海外市场拓展驱动长期成长 [12] - 多元产品线布局、海外市场开拓、下游领域发力，公司成长可期，预计2025 - 2027年归母净利润分别为11.29、14.60、17.79亿元 [12] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 利润表：2024 - 2027E营业总收入分别为5926、7112、8249、9322百万元，净利润分别为819、1129、1459、1777百万元等 [16] - 资产负债表：2024 - 2027E资产总计分别为7366、8620、10231、12154百万元，负债合计分别为939、1066、1218、1364百万元等 [16] - 现金流量表：2024 - 2027E经营活动现金流净额分别为1042、940、1368、1688百万元，投资活动现金流净额分别为 - 1029、 - 137、 - 138、 - 136百万元等 [16] - 基本指标：2024 - 2027E每股收益分别为1.97、2.69、3.48、4.24元，市盈率分别为34.86、25.90、20.01、16.43等 [16]