报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级，预期未来 6 个月内超越基准指数 10%－20%，目标价 4.3 元 [2][16] 报告的核心观点 - 行业景气度下行使公司业绩承压，2024 年钢铁行业供给过剩、需求下滑，钢价跌幅大于成本端下降幅度，产品利润压缩，销售毛利率下降 [8] - 投资收益减少及资产减值损失增加影响利润，2024 年公司投资净收益下降，资产减值损失大幅增加，营业利润明显下降 [8] - 行业承压下主营业务仍有看点，公司是球墨铸铁管龙头企业，2024 年铸管国内公开招标市场占有率逆势增长，出口销量同比增长，产品毛利率维持较高水平；同时公司调整钢材业务结构，优特钢比例增加 [8] - 公司球墨铸铁管经营稳定，钢铁行业景气度回升有望带来业绩弹性，随着地方政府化债及宏观经济刺激政策效果显现，铸管市场空间有望扩大；钢铁行业景气度 2025 年有望触底回升，公司钢铁业务盈利能力和估值水平有望提升 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 年营业总收入 361.94 亿元，同比下降 16.32%，归母净利润 1.67 亿元，同比下降 87.60%，扣非后归母净利润亏损 1.51 亿元，同比转亏；2024Q4 营业总收入 91.14 亿元，同比增长 31.48%，环比增长 9.16%，归母净利润-3.16 亿元，同/环比转亏，扣非后归母净利润-3.92 亿元，同比转亏，环比下降 1028.36% [2] - 预测 2025 - 2027 年营业总收入分别为 407.91 亿元、428.92 亿元、448.10 亿元，同比增速分别为 12.7%、5.1%、4.5%；归母净利润分别为 6.36 亿元、6.97 亿元、8.66 亿元，同比增速分别为 279.6%、9.7%、24.1% [4] 公司基本数据 - 总股本 396,318.23 万股，已上市流通股 389,362.48 万股，总市值 130.79 亿元，流通市值 128.49 亿元，资产负债率 47.09%，每股净资产 6.37 元，12 个月内最高/最低价 4.17/3.04 元 [5] 财务预测表 - 资产负债表预测了 2024 - 2027 年货币资金、应收票据等多项资产和负债项目的数值 [9] - 利润表预测了 2024 - 2027 年营业总收入、营业成本等多项收入和成本项目的数值及相关财务比率 [9] - 现金流量表预测了 2024 - 2027 年经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流等项目的数值 [9]