报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][2][11] 报告的核心观点 - LAZ Parking充电桩订单大幅扩容道通科技数字能源解决方案业务，双方强强联手抢占停车场充电桩市场 [2] - 北美商用停车场拥有巨大存量市场，新能源汽车渗透率提升进一步拉动商业停车场充电桩部署需求，市场空间广阔 [2] - 预测道通科技2025 - 2027年归母净利润为7.95/11.34/14.04亿元，盈利预测维持前值，对应当前PE分别为20/14/11倍，考虑到北美充电桩业务规模有望持续扩大，维持“优于大市”评级 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 北美最大商用停车场运营商LAZ Parking宣布加速旗下停车场充电桩部署，选择道通科技作为充电桩独家供应商，第一阶段道通中标北美地区5万个商用交流充电桩，合计金额2.38亿元 [2] - LAZ Parking在美国和加拿大的43个州、536个城市运营超4000个商业停车场，管理停车位约170万个 [2] 评论 - LAZ Parking选择道通作为独家充电桩合作战略伙伴，通过大规模充电网络建设满足北美激增的新能源车充电需求，为车主打造无缝衔接的充电体验，加速北美能源转型进程 [3] - 道通选用的MaxiCharger系列充电桩具有广泛适应性，能满足多场景下的充电要求，本次合作是公司拓展数字能源解决方案市场的重要机遇 [3] 市场空间 - 北美现有超700万个商用停车位，随着新能源车渗透率快速提升，商业停车场充电桩部署需求预计近180万台，对应市场规模高达600亿元人民币，增长空间广阔 [6] - 道通充电桩产品凭借领先技术优势、强大市场布局能力、优异产品性价比与高度市场认可已跻身全球第一梯队，将借此扩张公司商用停车场充电解决方案市场规模 [6] 价格与布局调整 - 鉴于越南输美产品关税税率下调至10%，道通自5月1日起美国区域数字能源产品将涨价7%到10%，提价幅度有效覆盖现行10%基础关税负担及相关成本 [7] - 公司数字能源解决方案业务规模在全球关税挑战下逆势扩大，将持续优化全球生产供应布局，适时调整产品定价机制，加速非美区域销售增长，着重发展数字能源解决方案业务，应对关税扰动风险 [7] 财务预测与估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3251|3932|4954|6390|7738| |归属于母公司净利润（百万元）|179|641|795|1134|1404| |每股收益|0.40|1.42|1.76|2.51|3.11| |ROIC|9.65%|12.87%|13%|18%|20%| |ROE|5.57%|18.01%|18%|21%|21%| |毛利率|55%|55%|54%|54%|54%| |收入增长|44%|21%|26%|29%|21%| |净利润增长率|76%|258%|24%|43%|24%| |资产负债率|42%|44%|41%|38%|34%|[13]