报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 报告认为公司在手订单充足+海外战略布局保障未来业绩成长空间 维持“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024 年公司实现营收 133.55 亿元 同比-4% 收入规模连续三年超百亿元 实现归母净利润 26.3 亿元 同比+7% 销售毛利率 33.7% 同比+0.65pct 销售净利率 20.1% 同比+2.2pct [4] - 2024Q4 公司实现营收 53.1 亿元 同比+2.9% 归母净利润 10.3 亿元 同比+15.5% 其中资产减值+信用减值损失影响 1.61 亿元损益 若剔除减值损失 Q4 业绩更加靓丽 [4] 国内外市场情况 - 2024 年国内外实现营收分别为 73.2/60.4 亿元 占总营收比例为 54.8%/45.2% 营收同比分别下降 1%/7.4% 海外市场销售产品结构持续改善 毛利率同比+6.8pct [7] - 2024 年公司获取新订单 182 亿元 同比+30.6% 截至 2024 年末存量订单 101.55 亿元 同比增长 34.5% [7] - 2024 年公司实现经营活动现金流净额 25.9 亿元 同比+147.3% [7] 高端装备制造业务情况 - 实现营收 91.8 亿元 同比+12.7% 实现毛利率 39.4% 同比+1.9pct [7] - 钻完井设备国内外持续保持强竞争力 中标多个中石油电驱压裂设备采购项目 保持在中石油电驱压裂招标项目中的全胜记录 国内民营客户订单高增长 海外市场的钻完井设备订单与收入实现双增长 海外市场占比持续提升 [7] - 天然气设备国内外市场多点开花 新增订单高速增长 天然气压缩机产线成功斩获海外多个国家石油公司超亿元项目 成功中标价值 5 亿元国内大型储气库离心机项目 成功获取全球最大电厂的调压站项目订单 [7] 油服设备业务情况 - 中标 ADNOC 数字化井场改造项目 合同额约 65.55 亿元 刷新了公司单笔项目金额的最高纪录 [7] - 陆续取得马来西亚国家石油公司压缩机站、巴林国家石油公司天然气增压站项目等多个国家石油公司项目 带领公司天然气压缩机产品走向更多海外市场 [7][8] 盈利预测情况 - 预计公司 2025 - 2027 年营收分别为 152/175/205 亿元 归母净利润分别为 30/35/40 亿元 对应 PE 分别为 11/9/8X [10]