报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024年公司营业收入419.73亿元，同比 -0.91%；归母净利润14.44亿元，同比 +2.55%；扣非后归母净利润19.43亿元，同比 +40.48% [5] - 预测2025 - 2027年营业收入分别为466.06、477.25、487.14亿元，归母净利润分别为23.39、27.35、33.04亿元，当前股价对应PE分别为9.6、8.2、6.8倍，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 报废无效资产致营业外支出增长，但是四项费用率下降 - 2024年营业外支出2.89亿元，同比增加1.65亿元，主因固定资产报废损失同比增加 [6] - 2024年销售、管理、研发、财务费用率分别为0.14%、1.93%、0.95%、0.70%，同比分别 -0.05pct、-0.51pct、+0.37pct、-0.34pct [6] - 2024年四项费用合计15.6亿元，同比 -2.4万元；四项费用率为3.72%，同比下降0.53pct [6] 2024公司金属业务迎来量价齐升 - 产量方面，2024年生产有色金属总量36.10万吨，其中锡8.35万吨（同比 +8.53%）、铜13.03万吨（同比 +0.78%）、锌14.56万吨（同比 +7.20%）、铅1,848吨；生产稀贵金属铟锭127吨、金1,229千克、银145吨 [7] - 自产矿方面，2024年锡原矿金属产量3.12万吨（同比 -2.46%）、铜原矿金属2.69万吨（同比 -12.32%）、锌原矿金属11.38万吨（同比 -7.21%） [7] - 价格方面，2024中国有色市场1锡平均价24.79万元/吨，同比高出16.63% [7] 盈利预测 - 预测2025 - 2027年营业收入分别为466.06、477.25、487.14亿元，归母净利润分别为23.39、27.35、33.04亿元，当前股价对应PE分别为9.6、8.2、6.8倍 [8] 公司盈利预测（百万元） - 主营收入2024 - 2027年分别为41,973、46,606、47,725、48,714百万元，增长率分别为 -0.9%、11.0%、2.4%、2.1% [11] - 归母净利润2024 - 2027年分别为1,444、2,339、2,735、3,304百万元，增长率分别为2.5%、62.0%、16.9%、20.8% [11] - 摊薄每股收益2024 - 2027年分别为0.88、1.42、1.66、2.01元，ROE分别为6.6%、10.0%、11.0%、12.3% [11] - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面指标给出2024 - 2027年预测数据 [13]