报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 吉利汽车2024年营收和净利润同比大幅增长，2025Q1盈利预告显示盈利能力超预期 [7] - 新能源产品布局完备，规模效应增厚单车盈利，产品矩阵完善，销量增长带动规模效应，出口表现稳健 [7] - 2025年公司有明确销量目标，将深化AI技术融合提升智能化水平 [7] - 综合多因素上调2025 - 2027年营收和净利润预测，维持买入评级 [7] 财务数据及盈利预测 整体财务数据 - 2023 - 2027年营业收入分别为1798.46亿、2401.94亿、3681.40亿、4327.34亿、4867.00亿元，同比增长率分别为21%、34%、53%、18%、12% [3] - 归母净利润分别为51.66亿、166.32亿、129.41亿、158.03亿、195.70亿元，同比增长率分别为1%、222%、 - 22%、22%、24% [3] 其他指标 - 每股收益分别为0.51、1.65、1.28、1.57、1.94元/股，净资产收益率分别为7%、20%、14%、15%、16% [3] - 市盈率分别为30.0、9.3、12.0、9.8、7.9，市净率分别为1.9、1.8、1.6、1.4、1.2 [3] 市场数据 - 2025年4月14日收盘价为16.54港币，恒生中国企业指数为7965.81 [4] - 52周最高/最低为19.44/7.31港币，H股市值为1666.87亿港币，流通H股为10077.81百万股，汇率为1.0758（人民币/港币） [4] 公司经营情况 年报及盈利预告情况 - 2024年营业收入2401.94亿元，同比+34%，净利润166.32亿元，同比+213% [7] - 2025Q1预计归母净利润52 - 58亿元，扣除汇兑影响利润32 - 35亿，同比大幅增长 [7] 新能源产品情况 - 2025年将推出多款全新新能源车型，产品线丰富完善 [7] - 2025Q1总销量70.4万辆，新能源销量34万辆，同比+124.3% [7] 出口情况 - 2025Q1出口销量9.0万辆，同比+2.2%，环比小幅下滑 [7] 未来目标 - 2025年销量目标271万辆，其中新能源销量目标150万辆，极氪32万辆，领克39万辆 [7] 智能化发展 - 继续深化AI技术融合，提升产品智能化水平 [7] 合并利润表 收入情况 - 2023 - 2027年营业总收入分别为1798.46亿、2401.94亿、3681.40亿、4327.34亿、4867.00亿元 [8] - 营业收入分别为1792.04亿、2401.94亿、3674.90亿、4320.84亿、4860.50亿元 [8] 成本及费用情况 - 营业总成本分别为1758.01亿、2307.20亿、3563.94亿、4177.07亿、4674.78亿元 [8] - 营业成本分别为1517.89亿、2019.93亿、3005.36亿、3533.26亿、3953.48亿元 [8] - 销售费用分别为118.32亿、132.83亿、198.44亿、229.00亿、254.69亿元 [8] - 管理费用分别为120.20亿、48.97亿、231.52亿、267.89亿、301.35亿元 [8] - 研发费用分别为33.61亿、104.19亿、69.82亿、82.10亿、92.35亿元 [8] 收益及利润情况 - 其他收益分别为 - 4.43亿、 - 0.83亿、 - 2.30亿、 - 1.58亿、 - 2.39亿元 [8] - 投资收益分别为5.99亿、9.69亿、8.40亿、8.89亿、9.30亿元 [8] - 营业利润分别为40.46亿、94.74亿、117.46亿、150.27亿、192.22亿元 [8] - 利润总额分别为49.50亿、184.04亿、137.74亿、170.69亿、213.12亿元 [8] - 净利润分别为53.08亿、166.32亿、130.86亿、159.53亿、197.25亿元 [8] - 少数股东损益分别为 - 3.73亿、1.67亿、 - 3.08亿、 - 3.21亿、 - 1.44亿元 [8] - 归母净利润分别为51.66亿、166.32亿、129.41亿、158.03亿、195.70亿元 [8]