报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2025年Q1业绩预告归母净利润1.3 - 1.6亿元，同比增长30% - 60%，扣非归母净利润1.3 - 1.5亿元，同比增长30% - 60%，业绩超预期受益于核心客户车型放量和新产品产能释放 [1] - 公司注重技术研发与创新，掌握多种关键生产工艺和技术，有较强精密模具开发、制造能力，协同效应明显，有助于切入白车身领域，同时积极开展新工艺研发降本增效 [2] - 公司主要客户为大型汽车零部件一级供应商和整车厂商，在手订单充足，扩张多地基地并布局一体化压铸，新产能未来三年逐步投产，预计满足客户订单需求，强化定点获取能力 [2] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为8.6/11.2/13.4亿元，对应13/10/8倍PE [2] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,600|4,227|6,129|7,908|9,490| |增长率yoy（%）|87.0|62.5|45.0|29.0|20.0| |归母净利润（百万元）|309|613|860|1,115|1,343| |增长率yoy（%）|108.2|98.7|40.2|29.7|20.4| |EPS最新摊薄（元/股）|0.74|1.46|2.05|2.66|3.20| |净资产收益率（%）|17.7|24.6|26.4|26.2|24.6| |P/E（倍）|35.0|17.6|12.5|9.7|8.0| |P/B（倍）|6.2|4.3|3.3|2.5|2.0| [4] 股票信息 - 行业：汽车零部件 - 前次评级：买入 - 04月14日收盘价（元）：25.72 - 总市值（百万元）：10,787.79 - 总股本（百万股）：419.43 - 自由流通股（%）：67.50 - 30日日均成交量（百万股）：7.69 [5] 股价走势 - 展示了2024 - 04到2025 - 04博俊科技和沪深300的股价走势 [6][7] 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|3015|3872|4950|6471|8055| |现金|508|528|485|712|1164| |应收票据及应收账款|1171|1858|2452|3185|3822| |其他应收款|5|4|7|9|11| |预付账款|52|69|112|145|173| |存货|907|1120|1500|1932|2312| |其他流动资产|372|292|394|488|572| |非流动资产|1932|3175|4108|4755|5225| |长期投资|0|0|0|0|0| |固定资产|1199|2091|2778|3200|3464| |无形资产|111|344|539|714|869| |其他非流动资产|621|740|790|841|892| |资产总计|4946|7047|9058|11226|13280| |流动负债|2623|3727|4651|5548|6177| |短期借款|458|926|1126|1276|1426| |应付票据及应付账款|1666|2228|2874|3542|3950| |其他流动负债|499|573|650|730|800| |非流动负债|584|829|1144|1414|1634| |长期借款|178|530|830|1080|1280| |其他非流动负债|406|298|313|333|353| |负债合计|3207|4556|5794|6962|7810| |少数股东权益|0|1|1|1|1| |股本|279|419|419|419|419| |资本公积|394|520|520|520|520| |留存收益|895|1466|2239|3240|4445| |归属母公司股东权益|1739|2489|3262|4263|5468| |负债和股东权益|4946|7047|9058|11226|13280| [9] 利润表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|2600|4227|6129|7908|9490| |营业成本|1936|3059|4499|5797|6937| |营业税金及附加|9|15|21|28|33| |营业费用|10|11|21|28|33| |管理费用|92|138|202|269|332| |研发费用|85|161|245|316|389| |财务费用|30|66|112|138|160| |资产减值损失|-48|-63|0|0|0| |其他收益|4|8|6|8|9| |公允价值变动收益|0|0|0|0|0| |投资净收益|0|0|0|0|0| |资产处置收益|0|0|0|0|0| |营业利润|373|672|1034|1341|1615| |营业外收入|2|2|2|3|3| |营业外支出|0|2|0|0|0| |利润总额|375|673|1036|1344|1618| |所得税|66|59|176|228|275| |净利润|309|613|860|1115|1343| |少数股东损益|0|0|0|0|0| |归属母公司净利润|309|613|860|1115|1343| |EBITDA|502|905|1472|1870|2224| |EPS（元/股）|0.74|1.46|2.05|2.66|3.20| [9] 现金流量表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|193|-63|896|1092|1293| |净利润|309|613|860|1115|1343| |折旧摊销|99|167|323|388|446| |财务费用|31|64|112|138|160| |投资损失|0|0|0|0|0| |营运资金变动|-350|-1048|-398|-547|-653| |其他经营现金流|105|141|-2|-3|-3| |投资活动现金流|-530|-719|-1254|-1033|-913| |资本支出|-530|-549|-1254|-1033|-913| |长期投资|0|-170|0|0|0| |其他投资现金流|0|0|0|0|0| |筹资活动现金流|424|723|314|168|73| |短期借款|-25|468|200|150|150| |长期借款|138|352|300|250|200| |普通股增加|124|141|0|0|0| |资本公积增加|-124|125|0|0|0| |其他筹资现金流|311|-362|-186|-232|-277| |现金净增加额|89|-57|-43|226|453| [9] 主要财务比率 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入(%)|87.0|62.5|45.0|29.0|20.0| |成长能力 - 营业利润(%)|121.4|80.3|53.7|29.7|20.4| |成长能力 - 归属母公司净利润(%)|108.2|98.7|40.2|29.7|20.4| |获利能力 - 毛利率(%)|25.5|27.6|26.6|26.7|26.9| |获利能力 - 净利率(%)|11.9|14.5|14.0|14.1|14.2| |获利能力 - ROE(%)|17.7|24.6|26.4|26.2|24.6| |获利能力 - ROIC(%)|11.8|15.7|17.1|17.6|17.2| |偿债能力 - 资产负债率(%)|64.8|64.7|64.0|62.0|58.8| |偿债能力 - 净负债比率(%)|31.9|50.9|55.9|47.4|35.4| |偿债能力 - 流动比率|1.1|1.0|1.1|1.2|1.3| |偿债能力 - 速动比率|0.8|0.7|0.7|0.8|0.9| |营运能力 - 总资产周转率|0.6|0.7|0.8|0.8|0.8| |营运能力 - 应收账款周转率|3.1|3.4|3.7|3.7|3.6| |营运能力 - 应付账款周转率|3.3|4.2|3.8|3.9|4.1| |每股指标 - 每股收益(最新摊薄)|0.74|1.46|2.05|2.66|3.20| |每股指标 - 每股经营现金流(最新摊薄)|0.46|-0.15|2.14|2.60|3.08| |每股指标 - 每股净资产(最新摊薄)|4.15|5.94|7.78|10.16|13.04| |估值比率 - P/E|35.0|17.6|12.5|9.7|8.0| |估值比率 - P/B|6.2|4.3|3.3|2.5|2.0| |估值比率 - EV/EBITDA|17.4|11.6|8.6|6.8|5.7| [9]