报告公司投资评级 - 行业为电子/消费电子，6个月评级为增持（维持评级），当前价格14.75元 [7] 报告的核心观点 - 光峰科技是激光显示领域龙头企业，ALPD技术独具特色且壁垒深厚，24年开始车载业务进入快速起量阶段，保质保量交付车载产品，实现营业收入的快速放量，预计24 - 26年归母净利润分别为0.3/1.3/2.1亿元，对应PE分别为233.7x/53x/32x，维持“增持”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 大阪世博会事件 - 4月13日大阪世博会开幕，光峰助力中国馆、柬埔寨馆和非洲加蓬馆，用近百台激光工程投影设备完成十余个展项光影呈现，承担中国馆所有投影展项光影解决方案，“九天揽胜”“五洋遨游”“文字长河”等展项精彩呈现，在加蓬馆打造沉浸式空间展示文化魅力 [1] - 光峰获世博会三大国家馆认可及采用，标志公司工程业务凭借产品质量和技术积累出海，打开海外市场，展示中国科技力量和品牌形象 [2] 香港春季电子展 - 2025年4月13 - 16日香港春季电子展，光峰展示工业领域激光智能制造设备，通过精确激光加工技术实现高精度制造要求，在上游器件突破为客户提供生产支持 [3] - 光峰展出分体式光机创新应用，将光源与镜头分离，提升散热效率、缩小体积，为产品设计带来灵活性，可应用于智能家居、机器人、医疗等领域，车载应用中便于隐藏增加车内空间，新品和新技术未来有望在更多场景应用落地 [3] 上海车展 - 今年4月18 - 27日上海车展，光峰将带来车载光学全场景展车首次亮相，提供超小激光模组，为照显一体前脸设计带来灵活性，提供多种解决方案，车载光学面向三大应用方向，2022年以来获多家车企定点，预计车展有望发布业务合作、展出座舱显示全场景及彩色激光大灯成果 [4] 财务数据和估值 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,541.14|2,213.36|2,418.57|2,739.05|3,142.89| |增长率(%)|1.72|(12.90)|9.27|13.25|14.74| |EBITDA(百万元)|465.54|537.45|189.23|279.99|318.42| |归属母公司净利润(百万元)|119.44|103.19|28.98|127.89|211.68| |增长率(%)|(48.82)|(13.61)|(71.91)|341.25|65.52| |EPS(元/股)|0.26|0.22|0.06|0.28|0.46| |市盈率(P/E)|56.72|65.65|233.74|52.97|32.00| |市净率(P/B)|2.56|2.40|2.39|2.31|2.19| |市销率(P/S)|2.67|3.06|2.80|2.47|2.16| |EV/EBITDA|22.03|19.58|29.73|16.98|17.72| [6] 基本数据 - A股总股本459.29百万股，流通A股股本459.29百万股，A股总市值6,774.54百万元，流通A股市值6,774.54百万元，每股净资产5.92元，资产负债率35.77%，一年内最高/最低20.27/11.81元 [8] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现了2022 - 2026E年公司各项财务指标情况，如货币资金、应收票据及应收账款、营业收入、营业成本等，还展示了成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率 [13][14][15]